7月份黑色系開(kāi)啟了一輪上漲之路，自7月1日至今，螺紋鋼期貨主力合約累計(jì)上漲7.46%，熱軋卷板期貨主力合約累計(jì)上漲9.45%，螺紋鋼期貨主力合約價(jià)格已攀升至近一年最高點(diǎn)，熱軋卷板期貨價(jià)格已達(dá)2019年全年最高點(diǎn)。

從基差方面來(lái)看，螺紋基差不斷收窄，已收至歷年同期較低水平，10合約自上周轉(zhuǎn)變成盤面升水現(xiàn)貨，基差下方空間相對(duì)要小于熱卷基差下行空間;熱卷現(xiàn)貨價(jià)格略強(qiáng)于螺紋，基差保持歷史同期高位反復(fù)振蕩，后期基差若向平均水平修復(fù)，在需求旺季預(yù)期存在下，期貨漲幅仍將可期。

從盤面價(jià)差來(lái)看，出梅后鋼材需求回暖預(yù)期使得鋼礦基本都呈現(xiàn)近月強(qiáng)于遠(yuǎn)月的格局，螺紋熱卷10月與1月價(jià)差均處于歷史同期較高水平;熱卷供給端壓力相對(duì)來(lái)說(shuō)要小于螺紋鋼，使得熱卷價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)于螺紋，卷螺主力價(jià)差已擴(kuò)大至77元/噸。

原料與成材的共振上漲起到了在成本上互相支撐的作用，鋼廠廢鋼日耗需求回升使得廢鋼供需情況逐步趨緊，廢鋼價(jià)格走勢(shì)堅(jiān)挺，為成品材價(jià)格重心持續(xù)上移提供了支撐。

鋼材呈現(xiàn)高供給狀態(tài)

Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至8月6日，螺紋鋼產(chǎn)量止升回落，周環(huán)比減少2.87萬(wàn)噸至384.72萬(wàn)噸，長(zhǎng)流程和短流程產(chǎn)量均有所下降，但仍維持歷年高位水平;熱軋卷板產(chǎn)量周環(huán)比增加8.18萬(wàn)噸至334.67萬(wàn)噸，熱卷產(chǎn)量維持歷史平均水平附近，從產(chǎn)量角度來(lái)看供應(yīng)邊際風(fēng)險(xiǎn)要低于螺紋鋼。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，截至8月7日，全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率環(huán)比繼續(xù)回升至80.02%，全國(guó)高爐檢修限產(chǎn)量下降至48.37萬(wàn)噸左右，全國(guó)247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加0.67萬(wàn)噸至252.22萬(wàn)噸。全國(guó)鋼廠高爐開(kāi)工率均保持在近三年高位，鋼廠盈利率穩(wěn)步回升，目前長(zhǎng)流程螺紋、熱卷毛利潤(rùn)為200—250元/噸，鋼坯150—200元/噸，長(zhǎng)流程鋼廠利潤(rùn)維持中性水平，利潤(rùn)良好的情況下，鋼廠保持一定生產(chǎn)積極性，進(jìn)而對(duì)螺紋鋼產(chǎn)量維持高位也有支撐。

需求恢復(fù)預(yù)期偏樂(lè)觀

8月第一周全國(guó)建材主流貿(mào)易商成交量日均22.95萬(wàn)噸，相較前一周21.36萬(wàn)噸/日環(huán)比增加了1.59萬(wàn)噸。螺紋鋼測(cè)算周度表觀消費(fèi)量同樣開(kāi)始回升至393.9萬(wàn)噸，華東地區(qū)梅雨季節(jié)進(jìn)入尾聲，需求出現(xiàn)轉(zhuǎn)好跡象，且表需同比增速保持正增長(zhǎng)。

雖然需求在疫情影響下受到一定抑制，且近日華東華南地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雨天氣，使得短期采購(gòu)受到抑制，需求出現(xiàn)了短暫下降，但實(shí)際需求走勢(shì)還是強(qiáng)于之前預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于梅雨季后以及“金九銀十”的旺季終端需求的整體預(yù)期仍偏向樂(lè)觀。

宏觀方面，國(guó)家發(fā)改委副主任寧吉喆提到，下半年要牢牢把握擴(kuò)大內(nèi)需這個(gè)戰(zhàn)略基點(diǎn)，在投資方面，重點(diǎn)推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化、交通水利等重大工程“兩新一重”建設(shè)，加大公共衛(wèi)生、應(yīng)急物資儲(chǔ)備，交通能源等領(lǐng)域補(bǔ)短板力度，加快城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造。

庫(kù)存積累終現(xiàn)拐點(diǎn)，高庫(kù)存水平隱藏邊際風(fēng)險(xiǎn)

Mysteel數(shù)據(jù)顯示，截至8月7日，螺紋鋼35城社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比減少1.37萬(wàn)噸至859.34萬(wàn)噸，降幅0.75%，結(jié)束連續(xù)六周的累庫(kù);鋼廠庫(kù)存結(jié)束二連升，周環(huán)比減少7.81萬(wàn)噸至349.27萬(wàn)噸，降幅2.19%;螺紋總庫(kù)存也結(jié)束持續(xù)累庫(kù)，周環(huán)比下降0.75%。熱卷33城社會(huì)庫(kù)存周環(huán)比增加4.42萬(wàn)噸至280.7萬(wàn)噸;熱卷鋼廠庫(kù)存周環(huán)比增加0.24萬(wàn)噸至112.02萬(wàn)噸;熱卷總庫(kù)存在連續(xù)下降十五周后連續(xù)第七周累庫(kù)，環(huán)比增加4.66萬(wàn)噸。

螺紋鋼產(chǎn)量、社會(huì)庫(kù)存、鋼廠庫(kù)存同時(shí)下降，疊加市場(chǎng)對(duì)于梅雨季節(jié)后需求樂(lè)觀預(yù)期，整體供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，對(duì)鋼價(jià)產(chǎn)生支撐力。但整體鋼材現(xiàn)貨庫(kù)存較大，疊加產(chǎn)量高位，鋼價(jià)邊際風(fēng)險(xiǎn)依然存在。

目前鋼材市場(chǎng)整體供需結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，高供應(yīng)格局一直存在，彈性并不算大，反而鋼材需求的韌性更大，終端需求預(yù)期及實(shí)際力度成為了決定鋼價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵性因素。需求的恢復(fù)期尚未到來(lái)，市場(chǎng)對(duì)于“金九銀十”的旺季需求預(yù)期以及宏觀在基建投資方面的支持依然會(huì)支撐鋼材價(jià)格，8月份鋼價(jià)可偏樂(lè)觀對(duì)待。但近日多變的天氣因素使得需求出現(xiàn)短暫下滑，疊加宏觀方面近期出現(xiàn)的些許擾動(dòng)，鋼價(jià)或?qū)⒄袷幈P整。