A股今日大幅低開后，全天維持低位震蕩，上證綜指收盤下跌3.11%，收?qǐng)?bào)2660.17點(diǎn);深證成指下跌4.52%，收?qǐng)?bào)9691.53點(diǎn);創(chuàng)業(yè)板指下跌4.60%，收?qǐng)?bào)1827.05點(diǎn)。滬深兩市合計(jì)成交額為6874億元，行業(yè)板塊全線下跌，北向資金今日凈流出71.56億元。

據(jù)同花順金融研究中心數(shù)據(jù)顯示，指數(shù)早盤集體低開后震蕩，尾盤再度加速下挫，創(chuàng)業(yè)板指、深成指跌逾4%。題材概念全線萎靡，光刻膠、半導(dǎo)體板塊單邊下行領(lǐng)跌，僅農(nóng)業(yè)種植、醫(yī)藥等部分活躍。個(gè)股延續(xù)普跌，兩市跌停130余家，市場(chǎng)賺錢效應(yīng)差。

至此，“金融1號(hào)院”統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，上證綜指已經(jīng)累計(jì)下跌了12.78%。2020年的頭三個(gè)多月里，上證綜指的最高點(diǎn)位為3127.17點(diǎn)，出現(xiàn)在1月14日;最低點(diǎn)位為2646.8點(diǎn)，出現(xiàn)在3月19日。

消息面上——3月22日，國(guó)務(wù)院新聞辦公室舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超表示，與境外市場(chǎng)相比，我國(guó)的金融市場(chǎng)總體比較平穩(wěn)，A股市場(chǎng)展現(xiàn)出了比較強(qiáng)的韌性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，A股市場(chǎng)的波動(dòng)幅度相對(duì)比較小，投資者的行為更加理性。

李超表示，從A股市場(chǎng)內(nèi)在結(jié)構(gòu)看，現(xiàn)在A股市場(chǎng)的估值還是比較低的，上證綜指的市盈率不超過(guò)12倍，上證50的市盈率更低，還不到9倍。所以，無(wú)論跟境外市場(chǎng)橫向比，還是跟我們股市歷史的縱向比都是比較低的，投資價(jià)值顯現(xiàn)。同時(shí)，我們市場(chǎng)的流動(dòng)性相對(duì)比較充裕，A股的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)講比較低。從A股市場(chǎng)面臨的宏觀大環(huán)境來(lái)看，目前中國(guó)的疫情防控與境外處于不同階段，疫情對(duì)A股市場(chǎng)的影響已經(jīng)逐步得到了消化，當(dāng)前企業(yè)的復(fù)工復(fù)產(chǎn)也正在加快推進(jìn)。

面對(duì)A股震蕩加劇后的眾生態(tài)，有人恐慌、急切，有人逢低布局，有條不紊。那到底機(jī)構(gòu)是如何看待A股何時(shí)會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)呢?“金融1號(hào)院”為您梳理了近期券商及券商首席們對(duì)于A股后市的一些精彩觀點(diǎn)。

希望你仍堅(jiān)信“長(zhǎng)風(fēng)破浪會(huì)有時(shí)，直掛云帆濟(jì)滄海。”

中信證券：市場(chǎng)見底的四大信號(hào)

預(yù)計(jì)海外疫情、全球流動(dòng)性、美股波動(dòng)、國(guó)內(nèi)政策這四大市場(chǎng)見底信號(hào)在未來(lái)幾周會(huì)逐漸明確，A股正處于全年最佳的配置窗口。海外疫情方面，壓制策略已逐漸成為各國(guó)共識(shí)，主要疫區(qū)政府已開始采取有力的防護(hù)措施，海外疫情失控概率很小，預(yù)計(jì)歐美4月中旬將迎來(lái)日增確診的峰值。全球流動(dòng)性方面，美歐央行已采取堅(jiān)決有效的措施，建立防火墻，防止市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)演變?yōu)榻鹑跈C(jī)構(gòu)融資流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，“美元荒”導(dǎo)致的美元指數(shù)快速上行已近尾聲，未來(lái)美元指數(shù)回落到100以下將是全球市場(chǎng)短期見底的重要信號(hào)。美股調(diào)整第一階段的恐慌性拋售已近尾聲，短期市場(chǎng)止跌修復(fù)后，預(yù)計(jì)還會(huì)進(jìn)入基本面下修主驅(qū)動(dòng)的慢跌階段，跌幅料將小于第一階段，重點(diǎn)觀測(cè)信號(hào)是VIX回落到20左右，以及美股日成交回落至本輪下跌之前。

國(guó)內(nèi)政策方面，后續(xù)中央政治局會(huì)議將重新凝聚政策共識(shí)，預(yù)計(jì)政策力度不會(huì)低于預(yù)期;同時(shí)，政策積極準(zhǔn)備和應(yīng)對(duì)下，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)不會(huì)出現(xiàn)類似于海外的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。上述四大信號(hào)逐漸明確后，預(yù)計(jì)A股在今年的第二輪上漲將在二季度啟動(dòng)。同時(shí)，從外資、產(chǎn)業(yè)資本，到保險(xiǎn)、公募，再到私募和個(gè)人投資者的新一輪資金輪動(dòng)也會(huì)重啟。

中金公司：經(jīng)歷海外歷史性“巨震”后估值已具備中長(zhǎng)線吸引力，回歸盈利

雖然疫情仍將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)沖擊、海外市場(chǎng)仍可能有所回調(diào)，市場(chǎng)“巨震”模式可能接近尾聲、波動(dòng)將有所收斂，市場(chǎng)將進(jìn)入疫情傷害評(píng)估階段;在此背景之下，中國(guó)市場(chǎng)也將進(jìn)入估值壓縮尾聲，未來(lái)盈利將成為更重要的因素。以目前海外疫情情況判斷，海外疫情影響可能貫穿整個(gè)二季度，并反過(guò)來(lái)影響中國(guó)，不過(guò)中國(guó)市場(chǎng)估值偏低、政策空間相對(duì)充足、疫情控制相對(duì)領(lǐng)先，整體仍將相對(duì)有韌性。

綜合來(lái)看，A股目前的估值已經(jīng)在接近2016年年初熔斷、人民幣貶值時(shí)導(dǎo)致的低點(diǎn)水平，雖然從歷史上看，精確確認(rèn)底部非常困難，當(dāng)前估值已經(jīng)具備的中長(zhǎng)線吸引力。板塊方面，海外疫情導(dǎo)致的波動(dòng)行情下，短期純內(nèi)需板塊與高股息策略可能繼續(xù)有相對(duì)表現(xiàn)，中線可逢低吸納反應(yīng)消費(fèi)升級(jí)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的優(yōu)質(zhì)龍頭個(gè)股。

國(guó)元證券：追蹤全球疫情審慎等待轉(zhuǎn)機(jī)

相對(duì)價(jià)值依舊，有望率先修復(fù)。目前A股市場(chǎng)在海外影響下連續(xù)兩周出現(xiàn)下行，北上資金兩周內(nèi)凈流出超750億元，但在當(dāng)前國(guó)內(nèi)疫情基本得以控制，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序進(jìn)行，A股逐步凸顯的相對(duì)價(jià)值依然值得重點(diǎn)關(guān)注。由于我國(guó)在疫情控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)方面處于領(lǐng)先，市場(chǎng)環(huán)境相對(duì)安全，信心恢復(fù)較快，當(dāng)各國(guó)對(duì)疫情進(jìn)一步重視，啟動(dòng)相關(guān)防控政策使疫情狀況得到改善時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)在疫情防控方面的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)有望助力A股率先修復(fù)，并在長(zhǎng)期具有更大的反彈空間。市場(chǎng)成長(zhǎng)邏輯亦未因此次疫情而改變，從政策面、及行業(yè)景氣來(lái)看，科技成長(zhǎng)類依然得到多重支持。