盡管年初的疫情打亂了上市險企的節(jié)奏，但憑借上市財險公司非車業(yè)務的發(fā)力以及部分上市壽險公司的提前布局和策略調整，今年上半年A股上市險企仍然實現(xiàn)了6.56%的保費收入正增長。

截至7月16日，5家A股上市險企2020年上半年的保費收入情況均已出爐。第一財經(jīng)根據(jù)公告情況梳理發(fā)現(xiàn)，它們上半年共計實現(xiàn)保費收入1.52萬億元，同比增長6.56%。

從各家上市險企的具體情況來看，產險憑借非車業(yè)務的發(fā)力以及第二季度車險業(yè)務的回升實現(xiàn)普漲的狀態(tài)，而壽險盡管整體呈現(xiàn)持續(xù)復蘇態(tài)勢，但呈現(xiàn)出較大的分化。

多名業(yè)內分析師表示，疫情減弱疊加行業(yè)的產品推動和增員策略，預計下半年負債端將持續(xù)改善，但值得關注的是，車險綜合改革對于車險業(yè)務的承保利潤短期內將會造成一定的影響;而在資產端上，5月至今長端利率有所回升，同時7月后資本市場上漲，對于險資的新增投資及到期再投資的配置壓力將會有一定緩解作用。

壽險分化嚴重

銀保監(jiān)會最新數(shù)據(jù)顯示，上半年保險業(yè)實現(xiàn)保費收入2.7萬億元，同比增長6.4%。

實現(xiàn)這一正向增長對于疫情下的保險業(yè)來說實屬不易，而其中，在保險業(yè)總保費中占比近六成的5家A股上市險企上半年的合計保費同比增長率則超過了市場平均水平，達到6.56%。

“各險企已基本走出疫情壓力區(qū)。”方正證券表示。

從受疫情影響較大的壽險業(yè)來看，盡管上半年上市壽險公司整體實現(xiàn)了6.18%的保費收入同比增長率，但一季報的分化則不出市場所料地延續(xù)到了上半年。

在壽險業(yè)中，較早啟動今年“開門紅”的中國人壽可謂是近期的行業(yè)“明星”，其上半年實現(xiàn)總保費4280億元，甩開第二名平安的壽險業(yè)務(平安人壽+平安養(yǎng)老+平安健康)超過1200億元。盡管其6月單月保費同比增幅較前幾個月有所放緩，但其上半年13.17%的累計保費同比增長率仍大幅高于2019年同期的同比增長率。平安證券分析稱，中國人壽單月保費增速放緩主要由于公司6月主動調整戰(zhàn)略，加大清虛力度、夯實隊伍基礎。

比中國人壽保費同比增長率更高的是新領導班子到位后采取“先量后價”策略的新華保險。其銀保渠道躉交業(yè)務大幅發(fā)力使其上半年保費收入同比增長30.93%，大幅領先行業(yè)平均水平。

和上述兩家相比，處于壽險改革期的平安人壽及太保壽險則是分化的另一面，其中平安人壽上半年保費收入同比下降6.1%，而太保壽險則微降0.06%。

業(yè)內人士稱，平安人壽、太保壽險在轉型推進下無法避免疫情的負面影響，體現(xiàn)出較大的業(yè)務壓力。其中，平安人壽個險新單同比下降15.07%，降幅較前期略有收窄;而太保壽險個險新單保費則同比大幅下降27.52%，在披露新單保費的上市同業(yè)中降幅最大，平安證券分析稱這或與太保壽險脫落人力多于新增人力有關。多份研究報告均預計這兩家上半年的新業(yè)務價值將呈現(xiàn)不小的降幅。

相對于受到疫情影響的上半年，業(yè)內普遍認為下半年壽險負債端表現(xiàn)將有所提升。方正證券分析稱，產品上，目前各險企加大高價值產品投放及升級有望帶動新業(yè)務價值提升;增員上，隨復工復產推進，保險需求逐漸釋放疊加險企積極的增員策略，預計將持續(xù)助推下半年險企的業(yè)績表現(xiàn)。

而目前處于轉型“陣痛”期的平安人壽及太保壽險，前者由平安集團董事長馬明哲親自“掛帥”牽頭改革，后者則將壽險隊伍轉型放入了集團轉型項目集的優(yōu)先級梯隊。業(yè)內普遍認為，從中長期來看，兩家若改革成功，將帶來新一輪的長期增長。

產險普漲，非車發(fā)力

相對于壽險的分化，上市財險公司上半年保費則呈現(xiàn)普漲的狀態(tài)，同比增長率在4%-13%之間。非車險業(yè)務更是成為其中的一抹亮色，除了人保財險外，另兩家均呈現(xiàn)超過25%的同比增長。

根據(jù)平安證券數(shù)據(jù)，上市財險公司中，除了人保財險的保費同比增長較2019年增長率有所下降外，太保產險、平安產險的保費同比增長率均與去年相若。

其中，三家上市財險公司今年上半年車險的同比增長率均在2%-4%之間。興業(yè)證券表示，車險在疫情后新車銷售放緩的影響下有所承壓，二季度開始逐漸恢復至相對正常的增速。

和車險5%以下的增速相比，非車險在上半年無疑成為了產險保費增長的主要推動力。其中，太保產險和平安產險上半年非車險保費分別實現(xiàn)了28.94%及27.13%的同比增長率，而人保財險則僅實現(xiàn)6.28%的同比增長率。

究其原因，人保財險在上半年主動大幅收縮了陷入“多事之秋”的信用保證險業(yè)務，上半年該險種的同比降幅高達58.6%，直接拖累了其整體保費的增幅。

展望下半年的財產險業(yè)務，業(yè)內人士均表示隨著復工復產、生產生活的全面恢復，產險業(yè)務的剛需性質將推動下半年保費持續(xù)向好。不過，車險綜合改革對于車險業(yè)務的影響在他們看來是特別需要注意的部分。

近日，銀保監(jiān)會發(fā)布了《關于實施車險綜合改革的指導意見(征求意見稿)》。在多名業(yè)內人士看來，這是一次“動真格”的車險費率市場化改革。

國務院發(fā)展研究中心金融研究所保險研究室副主任朱俊生對第一財經(jīng)表示，本次車險綜合改革長期來看將進一步深化車險費率市場化改革，但短期內將可能對車險市場的保費增長及承保盈利造成一定的壓力。“費率市場化造成賠付率上升、費用率壓縮，承保盈利減少，甚至出現(xiàn)承保虧損，保險機構要積極應對盈利壓力，改變粗放經(jīng)營模式，建立精細化、專業(yè)化的管理能力，增強細分市場的風險定價能力。”

綜合業(yè)內分析師觀點，隨著車險綜合化改革的實施與推進，預計險企將提前計提準備金以平滑全年利潤，預計今年上市險企綜合成本率改善幅度不大，且下半年車險業(yè)務仍將有一定的壓力。

伴隨著近年車險的高競爭性，大力發(fā)展非車險業(yè)務、改善產險結構成了很多公司的選擇，近年來意健險、農險等非車險業(yè)務的持續(xù)高增速也可以看出險企調整業(yè)務結構的決心和效果。不過一名財險公司高管對第一財經(jīng)記者表示：“非車險也并非容易的事，每個險種都面臨著不同的競爭格局和業(yè)務難點，險企唯有修煉自身的管理能力，降本增效，提高創(chuàng)新能力才能在競爭中取得優(yōu)勢。”

資產端超預期將推高下半年業(yè)績

而綜合各方面來看，上半年的上市險企整體業(yè)績在分析師看來并不樂觀。廣發(fā)證券預計，因上半年市場不振、去年同期退稅導致利潤的高基數(shù)，疊加長期利率曲線下移，預計上半年上市險企利潤增速在-30%左右，但新業(yè)務價值等價值指標在半年報的表現(xiàn)將優(yōu)于一季報。

不過，伴隨著近期資產端的超預期，業(yè)內普遍預計將對下半年險企的整體業(yè)績形成支撐。興業(yè)證券表示，5月至今長端利率有所回升，十年期國債收益率從低點的2.5%回升到目前的 3%左右，緩解了險資新增資金和到期資金對固收類資產的配置壓力，同時7月后二級市場上漲較多，對于險企權益投資帶來一定的正面作用。

Wind資訊顯示，今年上半年滬深300指數(shù)僅微漲1.64%，而從7月初至7月16日，滬深300漲幅則為8.46%。