近期，A股上市公司2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)報(bào)告陸續(xù)發(fā)布。受新冠肺炎疫情影響，不少上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)受到一定程度影響。不過(guò)，隨著疫情轉(zhuǎn)好，很多公司二季度以來(lái)業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)快速回暖，又有一批預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比倍增的公司提前中報(bào)報(bào)喜，生物醫(yī)藥、農(nóng)副食品、電子科技三大主題板塊亮點(diǎn)紛呈。投資者該怎樣利用中報(bào)投資獲利?

A股上市公司2020年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告、業(yè)績(jī)報(bào)告近期陸續(xù)發(fā)布。對(duì)于財(cái)報(bào)公布前能埋伏成功的投資者而言，中報(bào)期將為他們帶來(lái)豐厚的收益。那么，如何利用中報(bào)期進(jìn)行投資獲利?投資者需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?如何避免踩雷?

三大主題板塊亮點(diǎn)紛呈

同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，中報(bào)預(yù)告凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率居前的上市公司，主要被以防疫物資、病毒檢測(cè)為代表的生物醫(yī)藥行業(yè)，以生豬養(yǎng)殖為代表的農(nóng)副食品行業(yè)，以消費(fèi)電子為代表的電子科技行業(yè)包攬。

受新冠肺炎疫情影響，生物醫(yī)藥行業(yè)中報(bào)表現(xiàn)不俗。例如，道恩股份一度被資本市場(chǎng)封為“口罩第一股”。其業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，上半年，道恩股份預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.21億元至6.21億元，同比增長(zhǎng)560%至680%。該公司表示，因疫情防控需要，公司擴(kuò)大生產(chǎn)用于防疫物資的熔噴料產(chǎn)品，同時(shí)部分新產(chǎn)品投產(chǎn)，致上半年業(yè)績(jī)大幅增加。

以生豬養(yǎng)殖為代表的農(nóng)副食品行業(yè)同樣可圈可點(diǎn)。受益于生豬業(yè)務(wù)營(yíng)利能力增強(qiáng)，該行業(yè)不少公司預(yù)計(jì)2020年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率上限均超過(guò)1000%。

電子行業(yè)企業(yè)業(yè)績(jī)猛增。以歐菲光為例，該公司預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)為4.5億元至5.5億元，同比大幅增長(zhǎng)2043%至2519%。提及增長(zhǎng)原因，該公司表示，上半年光學(xué)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，部分大客戶訂單增加，高端模組和光學(xué)鏡頭出貨提升;受益于大客戶平板電腦銷量增長(zhǎng)與安卓觸控業(yè)務(wù)獨(dú)立發(fā)展，公司觸控業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，提高了公司整體盈利水平。

除上述3個(gè)板塊外，還有不少來(lái)自其他行業(yè)的公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)超100%的凈利潤(rùn)增幅。在中金公司首席策略師王漢鋒看來(lái)，上市公司業(yè)績(jī)可能繼續(xù)復(fù)蘇，建議關(guān)注三類公司業(yè)績(jī)。“我們建議從以下3條主線布局中報(bào)行情：受疫情影響較小、產(chǎn)業(yè)景氣度維持或上行的部分領(lǐng)域行業(yè)，如科技硬件、新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈、食品飲料、游戲與電商、輕工、電力、環(huán)保、機(jī)械、軍工等;中報(bào)業(yè)績(jī)修復(fù)明顯，且未來(lái)有望繼續(xù)向上修復(fù)的行業(yè)，如新能源光伏、券商;以及中報(bào)有可能超預(yù)期/低于預(yù)期的公司。”王漢鋒表示。

如何利用中報(bào)投資獲利

進(jìn)入7月以來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)迎來(lái)中報(bào)季，對(duì)于很多投資者而言，在中報(bào)公布之前，往往采取“提前埋伏”的策略。而股市十分看重預(yù)期，尤其是那些超預(yù)期財(cái)報(bào)，往往受到投資者追捧，并助推股價(jià)迎來(lái)較大漲幅。對(duì)于財(cái)報(bào)公布前能埋伏成功的投資者而言，中報(bào)期將為他們帶來(lái)豐厚收益。

這里需要強(qiáng)調(diào)兩個(gè)詞，一是“超預(yù)期”，即超出市場(chǎng)原來(lái)的預(yù)期范圍，才能給股價(jià)帶來(lái)意外上漲。二是“盡早公布”。如果在超預(yù)期基礎(chǔ)上，哪家企業(yè)公布的財(cái)報(bào)越提前，股價(jià)漲幅也會(huì)較大，這表示企業(yè)對(duì)自身業(yè)績(jī)比較滿意，樂(lè)意將自身優(yōu)點(diǎn)盡早展示給大家。因此，企業(yè)越早公布，越能引起大量資金關(guān)注，這些都是布局中報(bào)的技巧。

作為投資者，知道了“超預(yù)期”和“盡早公布”財(cái)報(bào)兩條主線，接下來(lái)就是如何提前布局的問(wèn)題。那么，如何利用中報(bào)期投資獲利?

首先，要了解近期市場(chǎng)的風(fēng)口與動(dòng)態(tài)新聞。在匯研匯語(yǔ)資產(chǎn)管理公司CEO張強(qiáng)看來(lái)，“哪些行業(yè)受益?受益行業(yè)中最好的企業(yè)是哪家?”這些問(wèn)題從企業(yè)產(chǎn)品熱銷程度與預(yù)收款中就能提前預(yù)知。如果想更準(zhǔn)確了解，就要開(kāi)展更多實(shí)踐調(diào)研，如企業(yè)上下游關(guān)系、公司行業(yè)動(dòng)態(tài)、品牌渠道優(yōu)勢(shì)、公司產(chǎn)品是否供不應(yīng)求等。投資者對(duì)企業(yè)了解越多，越能更好地預(yù)測(cè)公司業(yè)績(jī)。

北京理工大學(xué)公司治理與信息披露研究中心主任張永冀表示：“財(cái)務(wù)報(bào)告只是影響股價(jià)走勢(shì)的一種信息，定期報(bào)告更多是印證了近期走勢(shì)。而大幅增長(zhǎng)或衰退信息的發(fā)布，往往會(huì)讓股價(jià)一步到位。因此，更多要關(guān)注投資標(biāo)的實(shí)時(shí)動(dòng)態(tài)新聞，在中報(bào)公告之后，將業(yè)績(jī)變化與股價(jià)變化做對(duì)比分析，探究差異。”

其次，要看機(jī)構(gòu)調(diào)研的頻率，以此來(lái)決定是否值得投資。“一般而言，與普通投資者相比，機(jī)構(gòu)具有更強(qiáng)的調(diào)研能力與資金實(shí)力。如果近期多家機(jī)構(gòu)密集調(diào)研一家企業(yè)，這預(yù)示著該企業(yè)業(yè)績(jī)或有較大改變。因?yàn)樯鲜泄窘哟{(diào)研均有記錄，投資者可以在財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)端查看，掌握此類技巧能大大提升投資者調(diào)研水平。”張強(qiáng)說(shuō)。

第三，關(guān)注企業(yè)本身業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，如中報(bào)中扣除非經(jīng)常性損益等。業(yè)內(nèi)人士建議，投資者應(yīng)盡量抓住第二波行情。其實(shí)，越早布局難度越大，對(duì)于普通投資者而言，能比機(jī)構(gòu)更早布局企業(yè)往往不現(xiàn)實(shí)。對(duì)于業(yè)績(jī)超預(yù)期的企業(yè)而言，股價(jià)往往會(huì)有第二波行情，剛開(kāi)始先知先覺(jué)的資金先進(jìn)場(chǎng)，推升股價(jià)上行，將原來(lái)的套牢籌碼解套。在這個(gè)換手過(guò)程中，股價(jià)會(huì)縮量回調(diào)，當(dāng)成交量縮到一定程度后，普通投資者的機(jī)會(huì)就來(lái)了——這需要投資者密切關(guān)注企業(yè)。

“建議關(guān)注中報(bào)中扣除非經(jīng)常性損益后公司業(yè)績(jī)的增速情況。企業(yè)的核心價(jià)值在于可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的獲利能力。對(duì)很多公司來(lái)說(shuō)，每年的投資收益、政府補(bǔ)助或其他非經(jīng)常性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成的盈利變化往往不具有持續(xù)性。而關(guān)注扣非后業(yè)績(jī)的環(huán)比、同比以及與行業(yè)內(nèi)對(duì)標(biāo)公司的變化情況十分重要。”張永冀說(shuō)。

總之，上述三者結(jié)合，提前布局中報(bào)獲利的概率將大大提升。而看似簡(jiǎn)單的3個(gè)環(huán)節(jié)，需要相應(yīng)專業(yè)能力，對(duì)于投資者而言，付出更多精力才能得到更多信息。因此，盡量讓自己向“先知先覺(jué)者”靠近。

知曉風(fēng)險(xiǎn)避免“踩雷”

面對(duì)中報(bào)業(yè)績(jī)公告數(shù)量升溫，投資者需要注意哪些風(fēng)險(xiǎn)?如何避免踩雷?

首先，要能分辨業(yè)績(jī)的提升是一次性還是可持續(xù)的。對(duì)未來(lái)開(kāi)展預(yù)期存在諸多不確定性，在看見(jiàn)機(jī)會(huì)的同時(shí)也要考慮到風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)可持續(xù)的業(yè)績(jī)提升可給予更高預(yù)期。“而一次性的業(yè)績(jī)改善需要小心，比如出售自有資產(chǎn)來(lái)獲取短期利潤(rùn)，此時(shí)企業(yè)業(yè)績(jī)即便超預(yù)期，也難以支撐股價(jià)持續(xù)上漲。投資者不要看到業(yè)績(jī)同步大幅增長(zhǎng)就認(rèn)為是機(jī)會(huì)，有時(shí)風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)大于機(jī)會(huì)，驗(yàn)證業(yè)績(jī)質(zhì)量的主要指標(biāo)要看扣非后利潤(rùn)變化情況。”北京師范大學(xué)經(jīng)濟(jì)與工商管理學(xué)院教授李銳表示。

其次，對(duì)于股價(jià)漲幅過(guò)大的企業(yè)需謹(jǐn)慎，切忌追高。“很多時(shí)候，股價(jià)上漲會(huì)讓公司很多投資邏輯變得清晰，但相比機(jī)會(huì)，此刻更多的是風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于股價(jià)漲幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度的企業(yè)應(yīng)盡量放棄，一旦市場(chǎng)情緒趨于穩(wěn)定后，股價(jià)大概率會(huì)回調(diào)。”張強(qiáng)表示。

第三，強(qiáng)周期股在業(yè)績(jī)最好時(shí)往往是應(yīng)該賣出之時(shí)。張強(qiáng)認(rèn)為，比如煤炭、鋼鐵等強(qiáng)周期股在周期頂部往往業(yè)績(jī)最好，隨著供需關(guān)系改善，行業(yè)將走入下行周期，當(dāng)前的好業(yè)績(jī)難以持續(xù)，投資者不要看到估值低就認(rèn)為是安全的。而投資強(qiáng)周期股最好的時(shí)機(jī)是在業(yè)績(jī)最差時(shí)投資，尤其是行業(yè)大面積虧損時(shí)，縮減產(chǎn)能反而有利于產(chǎn)品漲價(jià)，這時(shí)市場(chǎng)將會(huì)預(yù)期企業(yè)利潤(rùn)上行;而強(qiáng)周期股在業(yè)績(jī)最好時(shí)，往往是該賣出的時(shí)候。股市最大的策略不是看誰(shuí)好，而是看誰(shuí)的預(yù)期好。

第四，對(duì)于普通投資者而言，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)最大的技巧就是——遠(yuǎn)離不懂的行業(yè)。投資者越能深刻理解企業(yè)，越能掌握企業(yè)未來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)也就越小。此外是盡量保持理性。要知道，支撐股價(jià)的最直接因素還是業(yè)績(jī)，股價(jià)與利潤(rùn)嚴(yán)重偏離的企業(yè)應(yīng)盡量放棄，只賺自己能看懂的股票與預(yù)期，才是投資者長(zhǎng)期留在股市賺錢的最佳途徑。

總之，提前布局中報(bào)首先要明確主線，即要尋找業(yè)績(jī)能超預(yù)期、可持續(xù)性強(qiáng)的企業(yè);其次是盡量排斥看不懂的、純粹以概念為主的、處于強(qiáng)周期頂部的、股價(jià)嚴(yán)重透支的、一次性業(yè)績(jī)爆發(fā)的相關(guān)個(gè)股。秉持“投資是認(rèn)知”的變現(xiàn)理念，尋找那些能看懂的、合理估值的企業(yè)，才是最好避免頻繁“踩雷”的方法。(記者 溫濟(jì)聰)