6月15日，上市剛滿月的新產(chǎn)業(yè)(300832.SZ)發(fā)布股權(quán)激勵計劃，成為創(chuàng)業(yè)板首家“嘗鮮”第二類限制性股票進(jìn)行股權(quán)激勵的公司。這也是注冊制下，創(chuàng)業(yè)板公司首次將持股5%以上股東納入股權(quán)激勵名單。

創(chuàng)業(yè)板注冊制改革進(jìn)入實操階段，存量公司也開始積極行動起來。證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，此次創(chuàng)業(yè)板改革最大的特色即是存量市場改革，因此在改革安排上既要充分借鑒科創(chuàng)板的有益經(jīng)驗，也要兼顧存量市場的現(xiàn)實情況。

業(yè)內(nèi)人士也表示，此次將創(chuàng)業(yè)板作為存量資本市場改革的橋頭堡，將為未來中國資本市場的進(jìn)一步國際化、市場化打下堅實基礎(chǔ)，未來將有更多創(chuàng)業(yè)板上市公司采用更靈活的股權(quán)激勵機(jī)制。

“制度福利”兌現(xiàn)

6月15日，新產(chǎn)業(yè)發(fā)布《2020年限制性股票激勵計劃(草案)》，擬向激勵對象授予總計608萬股，約占公司股本總額 41160萬股的1.48%。授予價格是每股79.57元，為6月15日公司交易均價的 50%。

該草案采用了“第一類限制性股票+第二類限制性股票”的復(fù)合工具，這次股權(quán)激勵計劃是創(chuàng)業(yè)板注冊制改革下，首例運用第二類限制性股票的股權(quán)激勵實踐。

所謂第一類限制性股票，是指激勵對象以授予價格出資獲得的公司股票，在滿足解鎖條件后即可自由出售。第二類限制性股票無需提前出資，激勵對象在滿足獲益條件后，便可以用授予價格出資獲得公司股票，限售期后可自由交易。若公司不設(shè)置限售期，激勵對象完成股份登記后即可按相關(guān)規(guī)定出售。

據(jù)《中國證券報》，南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝表示，第二類限制性股票是制度創(chuàng)新，既有股票期權(quán)不用提前出資的優(yōu)點，又與第一類限制性股票同樣，具有價格優(yōu)惠的特點，可算是科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的“制度福利”，給了創(chuàng)業(yè)板公司更多的自主空間，便于凝聚人才。

從草案來看，新產(chǎn)業(yè)的股權(quán)激勵計劃不僅打破了要求激勵對象即時出資的原有限制，還突破了持股5%以上股東不能參與激勵的老約束。這有賴于創(chuàng)業(yè)板新規(guī)放寬股權(quán)激勵對象范圍，允許持股5%以上股東成為激勵對象。

深交所在此次創(chuàng)業(yè)板改革中還提升了股權(quán)激勵比例上限，從10%升至20%;允許限制性股票授予價格低于市場參考價的50%;公司在滿足相應(yīng)獲益條件后，將授予股份分次登記至激勵對象名下，突破了60日內(nèi)完成授予登記的限制。獲益條件包含12個月以上任職期限的，實際授予權(quán)益登記后可不再設(shè)置限售期，突破了現(xiàn)有的“一次授予、分期解鎖”限制。

市場基礎(chǔ)性制度全面優(yōu)化

此次創(chuàng)業(yè)板改革在堅持市場化、法治化方向的基礎(chǔ)上，在試點注冊制的同時，綜合推進(jìn)了發(fā)行承銷、交易、持續(xù)監(jiān)管、退市等一系列基礎(chǔ)制度改革。

據(jù)《上海證券報》，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人介紹，作為存量市場改革，創(chuàng)業(yè)板改革要充分尊重投資者的權(quán)益和交易習(xí)慣，還要統(tǒng)籌考慮到增強(qiáng)制度包容性，因此對投資者的專業(yè)經(jīng)驗和風(fēng)險承受能力提出了更高要求。

長城證券首席策略分析師汪毅認(rèn)為，隨著創(chuàng)業(yè)板改革延伸至存量市場，資本市場改革也逐步進(jìn)入了“深水區(qū)”。中山證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛也認(rèn)為，涉及存量市場的創(chuàng)業(yè)板改革將更為復(fù)雜，需要妥善處理存量和增量的關(guān)系，有序做好在審項目過渡平移，以及投資者適當(dāng)性管理的銜接。

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制首次將“增量+存量”改革同步推進(jìn)，深交所將按照中國證監(jiān)會部署要求，把握好新舊規(guī)則銜接，平穩(wěn)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場改革，不斷完善存量市場基礎(chǔ)性制度，為下一步全市場推進(jìn)注冊制改革積累經(jīng)驗。

創(chuàng)業(yè)板投資機(jī)會凸顯

據(jù)《澎湃新聞》，海富通量化投資部投資經(jīng)理石恒哲表示，從投資端看，未來創(chuàng)業(yè)板市場或?qū)⒊霈F(xiàn)盈利和成長性的自發(fā)分層，業(yè)績確定性更高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)更加受到追捧。同時，隨著注冊制推行，打新基金也是市場較為關(guān)注的熱點。“從目前公布的創(chuàng)業(yè)板注冊制相關(guān)細(xì)則來看，創(chuàng)業(yè)板吸取了科創(chuàng)板的優(yōu)秀經(jīng)驗，網(wǎng)下發(fā)行比例從過去10%提高到50%-70%，略低于科創(chuàng)板的比例，A類投資者仍然是優(yōu)先配售對象，一些指數(shù)量化增強(qiáng)產(chǎn)品和偏股型產(chǎn)品都有望受益。”

君弘投資董事長肖猛同時表示，本次創(chuàng)業(yè)板的改革力度和進(jìn)度都超預(yù)期，可以稱之為創(chuàng)業(yè)板開板以來最重大的制度紅利，因此需要創(chuàng)業(yè)板參與者高度重視本次改革帶來的的投資機(jī)會。創(chuàng)業(yè)板自2019年開始，便是結(jié)構(gòu)性行情的領(lǐng)頭羊，后續(xù)的進(jìn)一步改革，將繼續(xù)決定行情的高度和深度。

乾明資產(chǎn)基金經(jīng)理白易更是指出，創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)將領(lǐng)跑各大指數(shù)，指數(shù)有望沖擊3000點。首先，全市場資金量能不足的情況下，小盤股更受到市場資金的青睞。其次，目前行情看好的科技股多數(shù)都在創(chuàng)業(yè)板。再次，隨著創(chuàng)業(yè)板漲跌幅的擴(kuò)大，將刺激市場游資資金流入。

“不過，需要投資者注意的是，創(chuàng)業(yè)板未來的分化也會更加嚴(yán)重，業(yè)績優(yōu)良的個股會出現(xiàn)小牛市行情，業(yè)績差的股會越來越受到拋棄。”白易建議創(chuàng)業(yè)板投資者，可重點關(guān)注受益注冊制改革的券商板塊，以及科技股中業(yè)績優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股。

雷根基金總經(jīng)理李金龍也指出，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，創(chuàng)業(yè)板股票兩極分化會比較嚴(yán)重，好的股票會越來越好，不受關(guān)注的股票流動性會變差。但是在注冊制初期，市場可能會有一些炒作情緒，因此短期會利好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。