上周一(3月30日)，玉米2009合約放量上漲至2062元/噸，創(chuàng)出階段性新高。本周三，玉米2009合約結(jié)束前幾日的連續(xù)下跌走勢(shì)，放量上漲，單日漲幅達(dá)0.74%。

現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步上漲，庫(kù)存持續(xù)走高

2020年3月以來(lái)，全國(guó)玉米平均收購(gòu)價(jià)穩(wěn)步上漲，由3月2日的1859.67元/噸上漲到4月8日的1931.48元/噸，4月8日較前一日有小幅下跌。

截至3月30日，北方港口庫(kù)存為338.70萬(wàn)噸，近期北方港口貿(mào)易商建庫(kù)意愿明顯，自3月以來(lái)北方港口庫(kù)存持續(xù)增加，較2月底的176.50萬(wàn)噸的庫(kù)存，增幅達(dá)80%。

預(yù)計(jì)2019/2020年度供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大

玉米市場(chǎng)自2016年開始實(shí)施市場(chǎng)化加補(bǔ)貼流通新機(jī)制，各省份對(duì)玉米生產(chǎn)者補(bǔ)貼是逐年下降的;同時(shí)，對(duì)大豆生產(chǎn)者補(bǔ)貼是逐年提升的。差異化的補(bǔ)貼，刺激了大豆種植面積的增加和玉米種植面積的下降。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，玉米的種植面積從2016年開始逐年下降，由66266萬(wàn)畝下降到2019年的61926萬(wàn)畝，降幅達(dá)7.5%;總產(chǎn)量從2016年到2018年連續(xù)三年下滑，2019年總產(chǎn)量的上漲得益于單位面積產(chǎn)量的提升。

自2016年開始，玉米產(chǎn)不足需，期末庫(kù)存逐年下滑。在玉米供給側(cè)改革繼續(xù)推行的基礎(chǔ)上，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2019/2020年度供需缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。

下游需求預(yù)期回暖

玉米需求主要體現(xiàn)在飼料需求上，占比約62%;工業(yè)需求位居第二位，占比約28%。工業(yè)需求基本是“622格局”，約60%是淀粉加工，約20%是酒精加工，約20%是酸類加工。相比往年，2020年酒精需求會(huì)提高，但影響有限。

飼料消費(fèi)中，豬飼料消費(fèi)占比約50%，禽類消費(fèi)占比約40%，牛羊兔子類消費(fèi)占比約10%。2020年，相較豬飼料需求而言，禽類和牛羊兔子類消費(fèi)預(yù)期較為穩(wěn)定。

2018年8月份非洲豬瘟疫情在東北最先出現(xiàn)，2019年2月份開始，逐步向南方擴(kuò)散，特別是到了2019年5月份，兩廣地區(qū)遭受大面積沖擊，之后再到云貴川渝地區(qū)，疫情全國(guó)性擴(kuò)散形勢(shì)嚴(yán)峻，生豬及能繁母豬存欄大幅下降，生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)中小散戶加速淘汰。

從絕對(duì)數(shù)上看，根據(jù)中國(guó)政府網(wǎng)數(shù)據(jù)，2019年11月的生豬存欄量為19457萬(wàn)頭，相對(duì)于豬瘟大規(guī)模暴發(fā)前的32000萬(wàn)頭的均數(shù)，降幅達(dá)40%;2020年2月的能繁衍母豬存欄量為2105萬(wàn)頭，相對(duì)于非洲豬瘟發(fā)生前平均3200萬(wàn)頭的存欄量，降幅34%以上。

從農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布的環(huán)比數(shù)據(jù)看，全國(guó)能繁衍母豬存欄量連續(xù)5個(gè)月回升。受高養(yǎng)殖利潤(rùn)的推動(dòng)，在養(yǎng)殖行業(yè)恢復(fù)的大背景下，加上今年對(duì)生豬養(yǎng)殖政策扶持力度比較大，對(duì)生豬遠(yuǎn)期需求大增預(yù)期成為了市場(chǎng)的共識(shí)。

總的來(lái)看， 即使當(dāng)前玉米下游需求無(wú)亮點(diǎn)，但考慮未來(lái)供應(yīng)缺口擴(kuò)大的預(yù)期，疊加生豬飼料需求回暖預(yù)期，操縱上建議尋找中長(zhǎng)期做多機(jī)會(huì)。(作者單位：徽商期貨)

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