2021年4月30日，中央政治局會議強(qiáng)調(diào)要“用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”。出現(xiàn)“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”是個好事，這一局面是建立在中國疫情防控取得戰(zhàn)略性成果基礎(chǔ)之上的，是建立在復(fù)工復(fù)產(chǎn)走在全球前列基礎(chǔ)之上的，是建立在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化基礎(chǔ)之上的。

從重要經(jīng)濟(jì)數(shù)字看“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”

2021年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為6%以上，一季度GDP同比增長18.3%，比2019年一季度增長10.3%，兩年平均增長超過5.0%。國際貨幣基金組織在4月《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測中國2021年GDP增速為8.4%。從增長率角度來看，6%的增長目標(biāo)保留了一定的回旋空間。

從就業(yè)目標(biāo)來看，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右。一季度城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.4%，同比下降0.4個百分點(diǎn)，略低于5.5%左右的預(yù)期目標(biāo)。

從物價水平來看，2021年居民消費(fèi)價格漲幅3%左右。一季度居民消費(fèi)價格同比持平，1、2月份同比分別下降0.3%和0.2%，3月份轉(zhuǎn)為上漲0.4%，價格同比增速溫和上漲，但處于低位;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，一季度工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲2.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格上漲多集中在上游生產(chǎn)資料行業(yè)，這與國際市場大宗商品今年以來較大幅度的上漲密切相關(guān)。

總體上，無論是從增長、就業(yè)還是從物價水平來看，穩(wěn)增長都處于壓力較小的窗口期。

從增長動能看2021年4月30日，中央政治局會議強(qiáng)調(diào)要“用好穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”。出現(xiàn)“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”是個好事，這一局面是建立在中國疫情防控取得戰(zhàn)略性成果基礎(chǔ)之上的，是建立在復(fù)工復(fù)產(chǎn)走在全球前列基礎(chǔ)之上的，是建立在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)深化基礎(chǔ)之上的。

從重要經(jīng)濟(jì)數(shù)字看“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”

2021年中國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)為6%以上，一季度GDP同比增長18.3%，比2019年一季度增長10.3%，兩年平均增長超過5.0%。國際貨幣基金組織在4月《世界經(jīng)濟(jì)展望》中預(yù)測中國2021年GDP增速為8.4%。從增長率角度來看，6%的增長目標(biāo)保留了一定的回旋空間。

從就業(yè)目標(biāo)來看，城鎮(zhèn)新增就業(yè)1100萬人以上，城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右。一季度城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.4%，同比下降0.4個百分點(diǎn)，略低于5.5%左右的預(yù)期目標(biāo)。

從物價水平來看，2021年居民消費(fèi)價格漲幅3%左右。一季度居民消費(fèi)價格同比持平，1、2月份同比分別下降0.3%和0.2%，3月份轉(zhuǎn)為上漲0.4%，價格同比增速溫和上漲，但處于低位;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性上漲，一季度工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲2.1%，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格上漲多集中在上游生產(chǎn)資料行業(yè)，這與國際市場大宗商品今年以來較大幅度的上漲密切相關(guān)。

總體上，無論是從增長、就業(yè)還是從物價水平來看，穩(wěn)增長都處于壓力較小的窗口期。

從增長動能看“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”

依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，一季度全國居民人均可支配收入同期名義和實(shí)際增長均為13.7%，比2019年一季度增長14.6%，兩年平均增長7.0%，扣除價格因素，兩年平均實(shí)際增長4.5%。一季度全國居民人均消費(fèi)支出同期名義和實(shí)際增長均為17.6%，比2019年一季度增長8.0%，兩年平均增長3.9%，扣除價格因素，兩年平均實(shí)際增長1.4%。一季度社會消費(fèi)品零售總額同比增長33.9%，兩年平均增長4.2%。從收入和消費(fèi)的實(shí)際增長率對比來看，消費(fèi)支出增長率落后于收入增長率，居民出現(xiàn)了一定的謹(jǐn)慎性消費(fèi)行為。謹(jǐn)慎性消費(fèi)行為是疫情沖擊后全球居民消費(fèi)存在的普遍現(xiàn)象，主要是全球疫情仍然具有較大的不確定性，但全國居民收入的增長保留了消費(fèi)的潛在能力。

一季度全國固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，兩年平均增長2.9%。其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長37.3%，兩年平均增長9.9%，快于全部投資7個百分點(diǎn)。社會領(lǐng)域投資同比增長31.7%，兩年平均增長9.6%。高新技術(shù)和衛(wèi)生、教育等社會領(lǐng)域投資呈現(xiàn)出較快的增長，顯示了投資動能的結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化，高科技和民生領(lǐng)域的投資成為拉動投資的重要力量。一季度規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長31.2%，兩年平均增長12.3%，為高新技術(shù)的持續(xù)投資奠定了基礎(chǔ)。

一季度對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)在繼續(xù)優(yōu)化。一般貿(mào)易進(jìn)出口占進(jìn)出口總額的比重為61.2%，比上年同期提高1.3個百分點(diǎn)。這說明中國參與全球貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)越來越大，抗擊外部供應(yīng)鏈問題沖擊的能力越來越強(qiáng)。

從外部貿(mào)易金融環(huán)境看“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”

未來幾個月出口會繼續(xù)保持較高增長。按照海關(guān)總署網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)，以人民幣計(jì)價，一季度出口同比增長38.7%，貿(mào)易順差7593億元人民幣;以美元計(jì)價，一季度出口同比增長49%，貿(mào)易順差1163.5億美元，出口延續(xù)了較高增長的態(tài)勢。一季度國內(nèi)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.2%，比上年同期上升9.9個百分點(diǎn)。制造業(yè)產(chǎn)能利用率為77.6%，同比上升了10.4個百分點(diǎn)。工業(yè)產(chǎn)能和制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了疫情前水平，生產(chǎn)端恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，有效的疫情防控帶來的高復(fù)工復(fù)產(chǎn)是出口取得較高速增長的基礎(chǔ)。

從美國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力恢復(fù)情況來看，依據(jù)美聯(lián)儲圣路易斯分行的數(shù)據(jù)，美國采取了激進(jìn)的宏觀刺激政策，生產(chǎn)能力不匹配消費(fèi)的增長，導(dǎo)致貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，今年一季度美國經(jīng)常賬戶逆差2127.9億美元。美國生產(chǎn)能力的逐步恢復(fù)反而伴隨著美國經(jīng)常賬戶貿(mào)易逆差的擴(kuò)大，主要原因是激進(jìn)的刺激政策導(dǎo)致美國貨物貿(mào)易逆差大規(guī)模增長。依據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，以人民幣計(jì)價，今年一季度中國出口到美國的商品7746.9億元人民幣，約占總出口的16.8%，貿(mào)易順差4721.6億元人民幣，占一季度貿(mào)易順差的62.2%，這還是在中國加大從美國進(jìn)口的背景下出現(xiàn)的，今年一季度中國從美國的商品進(jìn)口同比增長了57.9%。

因此，美國激進(jìn)的刺激政策導(dǎo)致在美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能不斷擴(kuò)大的背景下，從中國的進(jìn)口出現(xiàn)了明顯的增長?？紤]到目前全球新冠疫情依然嚴(yán)重，尤其是印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體的疫情壓力很大，未來幾個月中國經(jīng)濟(jì)的出口會繼續(xù)保持較高的增長率。

人民幣匯率會基本保持穩(wěn)定，波動幅度不會太大。今年以來，國際金融市場收益率出現(xiàn)了明顯的上漲。比如10年期美債收益率上漲了60多個基點(diǎn)，收益率上漲幅度超過65%，但總體上未來一段時間發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然保持著寬松的貨幣政策。隨著年初以來10年期美國國債收益率的上漲，中美債券收益率的利差有所縮小，截至2021年4月底，保持在超過150個基點(diǎn)的水平，但仍然高于2020年年初的水平，也高于2018年至2019年的收益率差的水平。中國股票市場整體資產(chǎn)價格的估值處于健康水平，主板的市盈率等財務(wù)指標(biāo)顯示具備投資價值。較大規(guī)模的貿(mào)易順差基本能夠涵蓋資本流出，資本雙向流動會保持動態(tài)平衡。同時，中國保持了常態(tài)化的貨幣政策，貨幣政策具備調(diào)整空間。在這樣的背景下，人民幣匯率在未來幾個月保持相對穩(wěn)定具備良好的經(jīng)濟(jì)和金融基礎(chǔ)。

因此，中國經(jīng)濟(jì)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)字、增長動能的優(yōu)化和外部貿(mào)易金融環(huán)境三大方面顯示了中國經(jīng)濟(jì)處于“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”。在嚴(yán)控疫情的前提下，抓住“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”，“用好外勢、優(yōu)化內(nèi)勢”定能推動中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。“優(yōu)化內(nèi)勢”就是要凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在保持宏觀政策連續(xù)性的背景下，提振制造業(yè)投資、優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)環(huán)境促進(jìn)民間投資、強(qiáng)化地方財政金融風(fēng)險防范與控制、加強(qiáng)和改進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管等等，使經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平的均衡。

依據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局網(wǎng)站公布的數(shù)據(jù)，一季度全國居民人均可支配收入同期名義和實(shí)際增長均為13.7%，比2019年一季度增長14.6%，兩年平均增長7.0%，扣除價格因素，兩年平均實(shí)際增長4.5%。一季度全國居民人均消費(fèi)支出同期名義和實(shí)際增長均為17.6%，比2019年一季度增長8.0%，兩年平均增長3.9%，扣除價格因素，兩年平均實(shí)際增長1.4%。一季度社會消費(fèi)品零售總額同比增長33.9%，兩年平均增長4.2%。從收入和消費(fèi)的實(shí)際增長率對比來看，消費(fèi)支出增長率落后于收入增長率，居民出現(xiàn)了一定的謹(jǐn)慎性消費(fèi)行為。謹(jǐn)慎性消費(fèi)行為是疫情沖擊后全球居民消費(fèi)存在的普遍現(xiàn)象，主要是全球疫情仍然具有較大的不確定性，但全國居民收入的增長保留了消費(fèi)的潛在能力。

一季度全國固定資產(chǎn)投資同比增長25.6%，兩年平均增長2.9%。其中，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資同比增長37.3%，兩年平均增長9.9%，快于全部投資7個百分點(diǎn)。社會領(lǐng)域投資同比增長31.7%，兩年平均增長9.6%。高新技術(shù)和衛(wèi)生、教育等社會領(lǐng)域投資呈現(xiàn)出較快的增長，顯示了投資動能的結(jié)構(gòu)在持續(xù)優(yōu)化，高科技和民生領(lǐng)域的投資成為拉動投資的重要力量。一季度規(guī)模以上高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長31.2%，兩年平均增長12.3%，為高新技術(shù)的持續(xù)投資奠定了基礎(chǔ)。

一季度對外貿(mào)易結(jié)構(gòu)在繼續(xù)優(yōu)化。一般貿(mào)易進(jìn)出口占進(jìn)出口總額的比重為61.2%，比上年同期提高1.3個百分點(diǎn)。這說明中國參與全球貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)鏈的閉環(huán)越來越大，抗擊外部供應(yīng)鏈問題沖擊的能力越來越強(qiáng)。

從外部貿(mào)易金融環(huán)境看“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”

未來幾個月出口會繼續(xù)保持較高增長。按照海關(guān)總署網(wǎng)站提供的數(shù)據(jù)，以人民幣計(jì)價，一季度出口同比增長38.7%，貿(mào)易順差7593億元人民幣;以美元計(jì)價，一季度出口同比增長49%，貿(mào)易順差1163.5億美元，出口延續(xù)了較高增長的態(tài)勢。一季度國內(nèi)工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.2%，比上年同期上升9.9個百分點(diǎn)。制造業(yè)產(chǎn)能利用率為77.6%，同比上升了10.4個百分點(diǎn)。工業(yè)產(chǎn)能和制造業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)達(dá)到了疫情前水平，生產(chǎn)端恢復(fù)常態(tài)化運(yùn)行，有效的疫情防控帶來的高復(fù)工復(fù)產(chǎn)是出口取得較高速增長的基礎(chǔ)。

從美國經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)能力恢復(fù)情況來看，依據(jù)美聯(lián)儲圣路易斯分行的數(shù)據(jù)，美國采取了激進(jìn)的宏觀刺激政策，生產(chǎn)能力不匹配消費(fèi)的增長，導(dǎo)致貿(mào)易逆差不斷擴(kuò)大，今年一季度美國經(jīng)常賬戶逆差2127.9億美元。美國生產(chǎn)能力的逐步恢復(fù)反而伴隨著美國經(jīng)常賬戶貿(mào)易逆差的擴(kuò)大，主要原因是激進(jìn)的刺激政策導(dǎo)致美國貨物貿(mào)易逆差大規(guī)模增長。依據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，以人民幣計(jì)價，今年一季度中國出口到美國的商品7746.9億元人民幣，約占總出口的16.8%，貿(mào)易順差4721.6億元人民幣，占一季度貿(mào)易順差的62.2%，這還是在中國加大從美國進(jìn)口的背景下出現(xiàn)的，今年一季度中國從美國的商品進(jìn)口同比增長了57.9%。

因此，美國激進(jìn)的刺激政策導(dǎo)致在美國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)能不斷擴(kuò)大的背景下，從中國的進(jìn)口出現(xiàn)了明顯的增長?？紤]到目前全球新冠疫情依然嚴(yán)重，尤其是印度、巴西等新興經(jīng)濟(jì)體的疫情壓力很大，未來幾個月中國經(jīng)濟(jì)的出口會繼續(xù)保持較高的增長率。

人民幣匯率會基本保持穩(wěn)定，波動幅度不會太大。今年以來，國際金融市場收益率出現(xiàn)了明顯的上漲。比如10年期美債收益率上漲了60多個基點(diǎn)，收益率上漲幅度超過65%，但總體上未來一段時間發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體依然保持著寬松的貨幣政策。隨著年初以來10年期美國國債收益率的上漲，中美債券收益率的利差有所縮小，截至2021年4月底，保持在超過150個基點(diǎn)的水平，但仍然高于2020年年初的水平，也高于2018年至2019年的收益率差的水平。中國股票市場整體資產(chǎn)價格的估值處于健康水平，主板的市盈率等財務(wù)指標(biāo)顯示具備投資價值。較大規(guī)模的貿(mào)易順差基本能夠涵蓋資本流出，資本雙向流動會保持動態(tài)平衡。同時，中國保持了常態(tài)化的貨幣政策，貨幣政策具備調(diào)整空間。在這樣的背景下，人民幣匯率在未來幾個月保持相對穩(wěn)定具備良好的經(jīng)濟(jì)和金融基礎(chǔ)。

因此，中國經(jīng)濟(jì)重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)字、增長動能的優(yōu)化和外部貿(mào)易金融環(huán)境三大方面顯示了中國經(jīng)濟(jì)處于“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”。在嚴(yán)控疫情的前提下，抓住“穩(wěn)增長壓力較小的窗口期”，“用好外勢、優(yōu)化內(nèi)勢”定能推動中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好。“優(yōu)化內(nèi)勢”就是要凝神聚力深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，在保持宏觀政策連續(xù)性的背景下，提振制造業(yè)投資、優(yōu)化民營經(jīng)濟(jì)環(huán)境促進(jìn)民間投資、強(qiáng)化地方財政金融風(fēng)險防范與控制、加強(qiáng)和改進(jìn)平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管等等，使經(jīng)濟(jì)在恢復(fù)中達(dá)到更高水平的均衡。