距創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批新股上市已經(jīng)7個(gè)交易日，歷經(jīng)前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌幅限制的充分博弈之后，新股們走勢(shì)開(kāi)始出現(xiàn)分化，有的持續(xù)回調(diào)，有的橫盤震蕩。差異化走勢(shì)的根本原因在于價(jià)格回歸，在火熱的炒新過(guò)后，投資者們開(kāi)始認(rèn)真考慮這些新股的估值到底應(yīng)該是多少。

很顯然，這18家新股都受到了投機(jī)者熱情的支撐，但在無(wú)漲跌幅限制期過(guò)后，投機(jī)資金必然會(huì)大量撤退，剩余的投機(jī)資金不可能再把所有的創(chuàng)業(yè)板股票全部熱炒，因?yàn)榇藭r(shí)新股與創(chuàng)業(yè)板老股的區(qū)別并不大，都是20%的漲跌停板，股票也都充分換手，不存在新股沒(méi)有套牢盤的情況，所以投機(jī)資金將會(huì)在全部創(chuàng)業(yè)板公司中尋找能夠激發(fā)投資者熱情的熱點(diǎn)題材，這也意味著這18家新股也就不再具有特殊性。

一旦缺乏了投機(jī)炒作的稀缺性，新股就一定會(huì)開(kāi)啟價(jià)值回歸之路，現(xiàn)如今，這18只新股正在經(jīng)歷這個(gè)時(shí)刻。在沒(méi)有了投機(jī)資金之后，新股中的存量資金仍然會(huì)進(jìn)行博弈，博弈的標(biāo)準(zhǔn)就一個(gè)，新股目前的估值水平是否合理。

對(duì)于新股而言，通常情況在上市初期估值都屬于偏高的狀態(tài)，畢竟市場(chǎng)的投機(jī)熱情給予新股更高的溢價(jià)。而隨著新股上市時(shí)間的增長(zhǎng)，這種溢價(jià)也就逐步褪色，最終會(huì)回歸到行業(yè)平均水平。對(duì)于投資者而言，最簡(jiǎn)單的辦法就是，看看新股是否有同行業(yè)可比的上市公司，如果有，算一算行業(yè)的平均市盈率水平，再根據(jù)新股具體的盈利能力、毛利率、營(yíng)收增長(zhǎng)狀況等情況，給出一定的溢價(jià)或者折價(jià)，最終設(shè)定一個(gè)自己認(rèn)為的合理估值區(qū)間。等新股達(dá)到合理的估值區(qū)間之后，就可以安心地開(kāi)始布局，如果始終高估，則寧可錯(cuò)過(guò)，也不買錯(cuò)。

而對(duì)于一些行業(yè)獨(dú)角獸等特殊的新股，則可以給予較高的估值水平，這需要投資者具體分析。

當(dāng)然，新股未來(lái)的盈利能力也應(yīng)該考慮在內(nèi)。有些新股按行業(yè)平均水平來(lái)看，明顯屬于高估的情形，卻在估值回歸的過(guò)程中股價(jià)持續(xù)向上。究其原因，主要是由于投資者對(duì)新股未來(lái)的盈利能力充滿積極預(yù)期，導(dǎo)致給予更高的溢價(jià)水平。

對(duì)于新股而言，所處行業(yè)的景氣度以及募投項(xiàng)目都是決定未來(lái)業(yè)績(jī)水平的重要因素。諸如，高行業(yè)景氣度為公司的業(yè)績(jī)提供了更多的保障，如果在此背景下公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期，則需要引起注意。

18家新股的走勢(shì)分化正是因?yàn)楦髀吠顿Y者對(duì)于新股未來(lái)的業(yè)績(jī)預(yù)期發(fā)生了較大的變化，被廣泛看好的公司股價(jià)繼續(xù)走高，被看空的公司股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，但是多數(shù)投資者的預(yù)期并不等于公司的真實(shí)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性，投資者還需要有自己獨(dú)立的判斷。如果能找到股價(jià)被其他人低估，但是自己卻堅(jiān)信很有價(jià)值的公司，這樣將能以銅的價(jià)格買到黃金。（記者 周科競(jìng)）