行情重點(diǎn)數(shù)據(jù)：過(guò)去一周(截止7月17日)A股銀行(申萬(wàn))板塊下跌 5.51%，同期滬深300指數(shù)下跌 4.39%， A 股銀行板塊跑輸滬深300指數(shù)1.12個(gè)百分點(diǎn)。

本周觀點(diǎn)：(1) 7月20日，LPR利率維持上月利率水平，1年期LPR利率為3.85%，5年期以上LPR為4.65%。LPR利率已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月不變。LPR利率維持不變，說(shuō)明銀行今年的讓利空間已經(jīng)比較有限。

(2)7月16日，銀行業(yè)協(xié)會(huì)和銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行陌l(fā)布了《2019年中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)報(bào)告》，從資產(chǎn)配置角度，可以看到2019年底，非保本理財(cái)存續(xù)余額為23.4萬(wàn)億元，增速6.15%。資產(chǎn)配置中，債券依舊是理財(cái)產(chǎn)品重點(diǎn)配置的資產(chǎn)之一，占比59.72%。凈值型產(chǎn)品發(fā)行力度不斷加大，增速超過(guò)60%。新發(fā)行封閉式理財(cái)產(chǎn)品平均期限增加。

(3)二季度GDP增速3.2%，超市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)濟(jì)環(huán)比改善有回暖跡象，銀行資產(chǎn)質(zhì)量邊際改善。

(4)銀行(申萬(wàn))指數(shù)當(dāng)前PB估值是0.70倍，處于歷史底部位置，當(dāng)前估值已無(wú)任何向下空間，安全邊際足夠。股息率方面，有超過(guò)20家上市銀行股息率超過(guò)4%，其中民生銀行、北京銀行、交通銀行股息率超過(guò)了6%，極具配置價(jià)值。

(5)銀行確定會(huì)迎來(lái)估值修復(fù)行情。有三種選股邏輯：(a)招商銀行、平安銀行，基本面穩(wěn)健，能夠貢獻(xiàn)穩(wěn)健收益，建議繼續(xù)持有。(b)從彈性角度，推薦：有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，基本面優(yōu)異，獨(dú)特經(jīng)營(yíng)模式的城商行、農(nóng)商行，比如杭州銀行、常熟銀行。(c)股息率角度，長(zhǎng)期配置優(yōu)選高股息的品種，建議選擇：工商銀行、北京銀行等。給與銀行“優(yōu)于大勢(shì)”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：資產(chǎn)質(zhì)量受經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下滑影響，信用風(fēng)險(xiǎn)集中暴露。