為了應(yīng)對(duì)新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響，2020年以來(lái)基建領(lǐng)域投資力度逐漸加碼。1-2月由于春節(jié)假期和疫情影響，基建審批投資也一度受到較大干擾。隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)的有序推進(jìn)以及專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行落地，3月基建審批投資明顯提速，審批項(xiàng)目數(shù)與投資額均創(chuàng)下歷史新高。

機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，2020年為十三五規(guī)劃的最后一年，在年初疫情的嚴(yán)重干擾下，我國(guó)會(huì)面臨較為嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，逆周期調(diào)節(jié)依然是較為重要的政策主調(diào)，在相應(yīng)財(cái)政政策和貨幣政策的配合下，未來(lái)基建領(lǐng)域投資將會(huì)出現(xiàn)明顯改善。

3月審批項(xiàng)目數(shù)與投資額創(chuàng)新高

據(jù)招商證券統(tǒng)計(jì)，2020年3月，我國(guó)累計(jì)基建審批項(xiàng)目數(shù)為43715個(gè)，累計(jì)同比上升95.44%，基建項(xiàng)目累計(jì)審批投資額為78597.4億元，累計(jì)同比上升107.13%。

其中，其中電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)基建審批累計(jì)項(xiàng)目數(shù)為4960個(gè)，累計(jì)同比上升145.91%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)基建審批累計(jì)投資額為6664.52億元，累計(jì)同比上升179.18%。

交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)基建審批累計(jì)項(xiàng)目數(shù)為7141個(gè)，累計(jì)同比上升54.53%，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)基建審批累計(jì)投資額為20473.26億元，累計(jì)同比上升14.20%。

水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)基建審批累計(jì)項(xiàng)目數(shù)為31614個(gè)，累計(jì)同比上升100.98%，水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)基建審批累計(jì)投資額為51459.62億元，累計(jì)同比上升191.88%。

機(jī)構(gòu)建議關(guān)注兩條主線(xiàn)

在逆周期調(diào)節(jié)力度加大以及財(cái)政政策的支持下，基建投資領(lǐng)域?qū)?huì)迎來(lái)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)2020年基建投資將會(huì)出現(xiàn)明顯改善。

招商證券建議，關(guān)注以下兩條主線(xiàn)：

1、建筑

建筑裝飾板塊具有較強(qiáng)的逆周期屬性，在經(jīng)濟(jì)下行壓力過(guò)大時(shí)，建筑板塊往往會(huì)受益于穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)節(jié)措施，如基建投資力度加大、借貸成本降低等。目前來(lái)看，基建類(lèi)建筑央企新簽訂單保持較快增長(zhǎng)，利率中樞下移將會(huì)緩解財(cái)務(wù)費(fèi)用壓力，同時(shí)板塊整體具有低估值優(yōu)勢(shì)。

由于基礎(chǔ)建設(shè)和專(zhuān)業(yè)工程板塊中集中了大型央企建筑企業(yè)或與設(shè)計(jì)相關(guān)的公司，預(yù)計(jì)這兩個(gè)板塊未來(lái)將會(huì)受益于大型基建項(xiàng)目的落地;疊加未來(lái)資金借貸成本的下降和低估值優(yōu)勢(shì)，龍頭建筑央企具備盈利增厚和估值提升的機(jī)會(huì)。

2、建材和工程機(jī)械

隨著復(fù)工企業(yè)數(shù)量的增多和下游需求的恢復(fù)，預(yù)計(jì)未來(lái)幾周內(nèi)建材價(jià)格將會(huì)出現(xiàn)邊際改善。進(jìn)一步的，在復(fù)工率擴(kuò)大和基建項(xiàng)目落地的作用下，水泥、玻璃等建材價(jià)格具備較強(qiáng)的支撐。

由于絕大多數(shù)企業(yè)延遲復(fù)工，2020年前兩個(gè)月挖掘機(jī)生產(chǎn)端和需求端均出現(xiàn)明顯下滑。進(jìn)入二季度以后，各類(lèi)企業(yè)將逐步回到正常生產(chǎn)軌道中，對(duì)于工程的需求將會(huì)得到釋放。

中泰證券認(rèn)為，2020年基建板塊確定性的投資邏輯在于宏觀小周期以及基建周期的演繹，在一輪基建周期中，基建股將出現(xiàn)兩個(gè)買(mǎi)點(diǎn)，第一買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)在政策反轉(zhuǎn)的階段，預(yù)期扭轉(zhuǎn)，估值底部反彈;第二買(mǎi)點(diǎn)在于博弈政策以及基本面兌現(xiàn)的超預(yù)期。目前基建板塊處于第一買(mǎi)點(diǎn)向第二買(mǎi)點(diǎn)切換的階段，政治局會(huì)議的表態(tài)有理由讓市場(chǎng)相信基建的超預(yù)期兌現(xiàn)，基建板塊的另一個(gè)可能的邏輯在于一帶一路的修復(fù);建議對(duì)基建板塊多一點(diǎn)的耐心和期待，推薦中國(guó)鐵建、中國(guó)中鐵、葛洲壩、中國(guó)建筑、中國(guó)交建、中設(shè)集團(tuán)、蘇交科;建議關(guān)注鐵漢生態(tài)、東珠生態(tài)、文科園林等。