十年河?xùn)|，十年河西，對(duì)于A股市場(chǎng)，即使是曾經(jīng)的“股王”，亦有可能一夜間變廢紙。近一周，廣大股民都在關(guān)注三家公司的退市。當(dāng)中包括了多次登上網(wǎng)絡(luò)熱搜、曾經(jīng)的創(chuàng)業(yè)板“一哥”樂(lè)視網(wǎng)?；厮輼?lè)視網(wǎng)的十年之路，從“登頂”到衰落，外界有不同的觀(guān)點(diǎn)，總體來(lái)講是創(chuàng)始人賈躍亭鋪出的“盤(pán)子”太大，從而引發(fā)了樂(lè)視的危機(jī)。

按照新規(guī)，證券業(yè)預(yù)期，2020年創(chuàng)業(yè)板退市企業(yè)數(shù)量可能明顯高于以往。面對(duì)昔日“股王”的退市，有部分投資者計(jì)劃從中“博傻”獲利。對(duì)此，專(zhuān)家提醒，隨著退市股增加，殼資源價(jià)值的下降，投資者應(yīng)避免炒作退市股。

一紙公告，讓20多萬(wàn)股民陷入不眠。5月14日，深圳證券交易所發(fā)出重磅公告：深交所決定樂(lè)視網(wǎng)股票終止上市。6月5日起，樂(lè)視網(wǎng)股票交易進(jìn)入退市整理期。

十年時(shí)間樂(lè)視從創(chuàng)業(yè)板“明星”到退市

資料顯示，樂(lè)視成立于2004年，創(chuàng)始人是賈躍亭?；仡櫂?lè)視網(wǎng)的興衰歷程，2010年8月12日，樂(lè)視網(wǎng)正式在創(chuàng)業(yè)板上市。隨后，在賈躍亭的帶領(lǐng)下走上所謂“生態(tài)化反”的擴(kuò)張之路。2011年，樂(lè)視影業(yè)成立，2012年，樂(lè)視致新成立，2014年，樂(lè)視云、樂(lè)視體育、樂(lè)視移動(dòng)、樂(lè)視汽車(chē)相繼成立。2015年5月12日，樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)達(dá)到179.03元的歷史高點(diǎn)，市值突破1700億元。也就在2015年，樂(lè)視宣布以生態(tài)模式進(jìn)軍手機(jī)行業(yè)。

據(jù)天眼查結(jié)果，樂(lè)視控股注冊(cè)資本10億元，賈躍亭持股92.07%。截至目前，賈躍亭仍持有樂(lè)視網(wǎng)總股本超過(guò)23%的股權(quán)，是樂(lè)視網(wǎng)的大股東。

對(duì)于樂(lè)視的衰落，資本市場(chǎng)和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)都有各自觀(guān)點(diǎn)與看法。在眾多行業(yè)人士眼中，2016年8月，樂(lè)視手機(jī)供應(yīng)鏈被曝出現(xiàn)資金問(wèn)題，啟動(dòng)了樂(lè)視體系危機(jī)的多米諾骨牌效應(yīng)。早年，賈躍亭一直奉行其“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的生態(tài)策略，也就是外界常說(shuō)的“樂(lè)視生態(tài)”。在2015年，樂(lè)視“生態(tài)化反”首次進(jìn)入大眾視野。這也是往后，樂(lè)視涉足多個(gè)領(lǐng)域包括影業(yè)、手機(jī)、彩電、智能汽車(chē)等。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，各個(gè)生態(tài)業(yè)務(wù)，被糅合到一起產(chǎn)生化學(xué)反應(yīng)，釋放出巨大能量的意思。

從邏輯上，“平臺(tái)+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”、“生態(tài)化反”是行得通，落到實(shí)際操作上卻不見(jiàn)得見(jiàn)效。首先，說(shuō)起“生態(tài)”，自然聯(lián)想到蘋(píng)果、谷歌、三星等科技企業(yè)，值得留意是，他們?cè)谏孀愕臉I(yè)務(wù)上有所選擇，例如蘋(píng)果公司只做盒子，不做彩電;谷歌做自動(dòng)駕駛但自己不造車(chē);三星在韓國(guó)、全球有眾多不同的業(yè)務(wù)，其本身就是全球最大面板廠(chǎng)商之一。

其次，從目前來(lái)看，其生態(tài)理論缺乏可循環(huán)的閉環(huán)。如樂(lè)視電視成功打破傳統(tǒng)彩電行業(yè)“閉環(huán)”，讓互聯(lián)網(wǎng)電視成為主流品類(lèi)。但利用內(nèi)容生態(tài)“幫補(bǔ)”低價(jià)硬件的賺錢(qián)“閉環(huán)”，卻一直沒(méi)有做好。

2015年1月20日，樂(lè)視首次公開(kāi)超級(jí)汽車(chē)“SEE計(jì)劃”的具體進(jìn)展，宣布樂(lè)視智能汽車(chē)(中國(guó))公司成立。在汽車(chē)業(yè)人士眼中，反而是壓垮樂(lè)視這只駱駝的“稻草”。資深汽車(chē)人士表示，汽車(chē)行業(yè)本身是重資產(chǎn)行業(yè)，“沒(méi)有巨大的研發(fā)資本投入根本沒(méi)可能”。

艾媒咨詢(xún)CEO張毅表示，“樂(lè)視的失敗并非生態(tài)的失敗。而是創(chuàng)始人賈躍亭過(guò)于貪心。”賈躍亭想做的事情太泛，并且在多個(gè)項(xiàng)目中過(guò)多地使用財(cái)務(wù)杠桿，導(dǎo)致最后問(wèn)題的出現(xiàn)。

股價(jià)低于1元的個(gè)股約10家

同樣引投資者關(guān)注的金亞科技也即將和樂(lè)視網(wǎng)一同進(jìn)入退市整理期。深交所表示該公司2016年~2018年連續(xù)三個(gè)會(huì)計(jì)年度經(jīng)審計(jì)的歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為負(fù)值，公司股票自2019年5月13日起暫停上市。2020年4月28日，金亞科技披露的《2019年年度報(bào)告》顯示，公司2019年度經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)均為負(fù)值，觸及了本所股票終止上市情形。

同時(shí)，曾經(jīng)的風(fēng)電龍頭企業(yè)華銳風(fēng)電，以90元發(fā)行價(jià)2011年登陸上交所，上市后的華銳風(fēng)電的業(yè)績(jī)“變臉”，9年時(shí)間里，有4年凈利潤(rùn)巨額虧損。在上市10年之后，2020年4月13日連續(xù)20個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低于1元面值觸發(fā)退市。記者注意到，在這期間，2013年ST銳電被爆出2011年存在財(cái)務(wù)造假行為，隨后被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。

公開(kāi)資料顯示，2020年以來(lái)，已有*ST秋林、*ST盈方、天翔環(huán)境暫停上市，5月15日，又將有*ST信威、*ST歐浦兩只股票暫停上市，其原因或因業(yè)績(jī)差、或因面值連續(xù)20個(gè)交易日低于面值。截至17日，股價(jià)低于1元的個(gè)股約10家，其中*ST美都最低為0.61元/股。

預(yù)計(jì)今年創(chuàng)業(yè)板退市企業(yè)超10家

記者了解到，自3月1日正式實(shí)施的新證券法首次明確全面推行注冊(cè)制，上市公司在并購(gòu)重組中公開(kāi)發(fā)行證券也適用注冊(cè)制相關(guān)安排，同時(shí)注冊(cè)制的具體范圍、實(shí)施步驟也進(jìn)行了規(guī)定。“上市實(shí)行注冊(cè)制，大家沒(méi)必要買(mǎi)殼了，殼資源的價(jià)值在下降。”中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長(zhǎng)盤(pán)和林提到。

實(shí)際上，對(duì)于注冊(cè)制的改革，具體而言，不僅僅體現(xiàn)在精簡(jiǎn)優(yōu)化證券發(fā)行條件、放寬準(zhǔn)入門(mén)檻等方面，而且還會(huì)一舉改變以往核準(zhǔn)制模式的運(yùn)作模式，未來(lái)的股票發(fā)行也將會(huì)更尊重市場(chǎng)、更充分利用市場(chǎng)的自我選擇來(lái)決定企業(yè)的發(fā)行成敗。“注冊(cè)制的實(shí)行將實(shí)現(xiàn)上市公司的優(yōu)勝劣汰，嚴(yán)格的退出機(jī)制會(huì)逐漸落實(shí)，以后可能上市越來(lái)越容易，退市也會(huì)越來(lái)越容易了，另外從去年開(kāi)始，也在加大上市公司違規(guī)違法成本。”盤(pán)和林表示，有進(jìn)有出的市場(chǎng)才是良性的資本市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年滬深兩市共有18家公司退市。新時(shí)代證券預(yù)計(jì)，2020年創(chuàng)業(yè)板退市企業(yè)數(shù)量可能明顯高于此前，按照新規(guī)，目前創(chuàng)業(yè)板殼資源公司超過(guò)80家，如果按照20%的退市比例計(jì)算，預(yù)計(jì)退市的企業(yè)數(shù)量將會(huì)超過(guò)10家。

投資提醒

中小投資者應(yīng)盡量避免炒作退市股

記者了解到，目前ST銳電已在5月13日進(jìn)入退市整理期，樂(lè)視網(wǎng)、金亞科技也將于6月5日起進(jìn)入退市整理期。根據(jù)規(guī)定，除特殊情形外，上市公司股票將于上交所公告對(duì)其股票作出終止上市的決定之日后的5個(gè)交易日屆滿(mǎn)的下一交易日起，進(jìn)入退市整理期。退市整理期的交易期限為30個(gè)交易日，期間全天停牌不計(jì)入這30個(gè)交易日內(nèi)，但累計(jì)停牌不得超過(guò)5個(gè)交易日。除特殊情況外，退市整理股票的價(jià)格漲跌幅限制為10%。

“隨著退市股的增加，殼資源價(jià)值的下降，投資者應(yīng)避免炒作退市股，勿刀口舔血。”盤(pán)和林建議，現(xiàn)在仍然存在大股東掏空完上市公司價(jià)值之后退市，損失由中小散投資者來(lái)買(mǎi)單的情況，因此未來(lái)對(duì)保護(hù)中小投資者利益方面的制度還需要加強(qiáng)。(記者王楚涵 文靜)