近日，貴州星力百貨“16萬瓶茅臺酒抵押融資2.3億”一事引起關注。作為茅臺第一批貴州當?shù)厣坛乐黧w，其質(zhì)押茅臺酒剛好接近每年配額80噸。質(zhì)押茅臺酒是配額新酒還是老酒，是否影響其銷售履約，該筆貸款到底是何種形式?對此，證券時報·e公司記者采訪了業(yè)內(nèi)人士及相關主體方。

有知情人士綜合其相關渠道信息告知記者，“該批酒為今年3月份發(fā)貨的新酒”。該人士表示，主要是一次性付款資金占用較大原因導致的資金緊張，應該和囤酒沒有關系。貴陽銀行貸款業(yè)務人員則告訴記者，這些已經(jīng)抵押酒是不可能被用來銷售的，“所有酒我們已經(jīng)移送到我們的庫房進行保管。”

并且貴陽銀行人員還稱，該行一般是不做白酒抵押貸款業(yè)務的，星力相關抵押是“經(jīng)過特殊審批，相關部門同意”才能做的。記者通過采訪及查詢也發(fā)現(xiàn)，在貴州有著深厚的“白酒金融”基礎，還有著“基酒抵押貸”、“釀酒樂”、“國酒樂”等眾多金融產(chǎn)品，部分銀行還曾設立專注于服務茅臺集團全國經(jīng)銷商的部門。

以酒抵押貸款引關注

根據(jù)天眼查顯示，貴州星力百貨近日增加了一份動產(chǎn)質(zhì)押融資，登記日期為2020年4月13日，標的是“飛天53%vol 500ml 貴州茅臺酒(帶杯)164404瓶”，存放在貴陽市觀山湖區(qū)金華鎮(zhèn)現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)制造園貴州三匯物流園6號樓2層，融資金額為2.3億元，質(zhì)押期限為3年，即2020年3月25日至 2023年3月24日。

以單價計算，平均每瓶茅臺酒抵押價值約為1399元，低于貴州茅臺市場指導價1499元/瓶，不過高于茅臺出廠價。以茅臺酒每噸2124瓶計算，質(zhì)押茅臺約77.4噸。

根據(jù)數(shù)據(jù)推算，這家商超幾乎將從茅臺獲得的一年飛天茅臺配額全部用于質(zhì)押。星力百貨是貴州茅臺2019年首批新增的三家貴州本地商超、賣場服務商之一，獲批額度為80噸/年。

星力百貨的茅臺抵押貸款被指有“囤貨牟利”或以酒抵押套現(xiàn)嫌疑。星力集團4月24日通過官方微信回應，此筆借款系正常流動資金借款，并非囤貨牟利或以酒抵押套現(xiàn)，集團承諾按合同約定將茅臺酒按零售價投放市場。

該事件的諸多細節(jié)備受關注，包括被質(zhì)押的酒來源，是今年剛從茅臺公司獲批的80噸用于直銷的酒還是之前公司存儲的老酒?白酒能否用來做抵押貸款?星力百貨作為茅臺的直營渠道之一，該筆抵押是否影響到其直銷行為?

該事件也引起當?shù)赜嘘P部門的關注，包括貴州市場監(jiān)管局、貴州茅臺等表示，正在展開調(diào)查、核查。記者4月27日致電星力集團，工作人員告訴證券時報·e公司記者，“上級正在處理，會進一步發(fā)布相關聲明。”

就在不久前的3月末，貴州茅臺已經(jīng)對當?shù)匾唤?jīng)銷商重拳出擊：貴州白酒交易所還因為向援鄂醫(yī)療隊1499元銷售茅臺一事，被貴州茅臺取消了其子公司的茅臺經(jīng)銷商資格。

16萬瓶酒何來?

本次備受關注的是，該批被質(zhì)押的酒是否是2020年度從貴州茅臺獲得的最新配額酒。因為茅臺商超渠道必須要對外以1499元/瓶價格銷售，是很多投資者關注的購買茅臺渠道。

對該抵押事件，某酒行老板萬利(應要求化名)稱：“這是一個高手，抵押3年，茅臺酒市場價按業(yè)內(nèi)一年老酒漲100元計算，3年后酒的升值幅度遠高于利息，還有人保管。”

對于星力質(zhì)押茅臺融資一事，資深白酒業(yè)內(nèi)人士張曉江(應要求化名)告訴證券時報·e公司記者，“沒有可能是之前的酒，都是今年剛發(fā)的。”他解釋，“80噸剛好是16萬瓶，發(fā)貨日期也是3月份(酒廠發(fā)貨而非天眼查所顯示質(zhì)押日期)。”

不過張曉江也指出，這個和囤酒沒有關系，主要原因在于一次性的付款資金方面。“今年剛好疫情，然后80噸的貨款一次性付清，但賣貨的周期是一年的，對企業(yè)來說資金占用較大，有一定資金壓力。”他還指出，“這個錢應該是直接用來付茅臺公司貨款，不是抵押之后套現(xiàn)做別的。”

能夠獲得茅臺招標的商超資格，是十分珍貴的。眾所周知，擁有茅臺酒配額除了意味著一定的利潤外，也意味著極大的吸引客流能力。

從星力集團的聲明中，也可以看出其對該資格的重視，其中專門講到高度重視與茅臺集團的合作，嚴格按照銷售合同進行銷售，并承諾每一瓶茅臺酒在合同約定的銷售時間內(nèi)以零售價格投放市場。另外，市場上星力百貨4月6日上線的購酒活動仍在進行之中，根據(jù)星力名酒預定小程序，到27日下午7點，當天共有165人合計成功購買364瓶飛天茅臺。

不過，貴陽銀行相關人員告訴記者，“已經(jīng)抵押的怎么可能在賣，肯定不行啊，所有酒已經(jīng)移送到我們的庫房進行保管。他賣的肯定不是在我們銀行抵押的酒。如果把抵押的東西賣了，我拿什么做擔保啊。”但對于是今年新酒還是老酒，該工作人員并未提及。

深圳某銀行專門做貸款的業(yè)務人員看了該筆質(zhì)押貸款及星力聲明后直言，“這個業(yè)務有點奇怪。抵押物肯定是不能賣的，純流動資金貸款一般也不會做三年，一般是一年期。如果我要做這個業(yè)務，我要把酒都搬到銀行的倉庫來。”這一行業(yè)習慣性表述也與貴陽銀行貸款部人員所提到“酒已移送我們的庫房進行保管”一致。

通過測算，80噸酒以2124瓶/噸計算，精確數(shù)量應該為169920瓶，與抵押數(shù)量164404瓶之間尚存在一定數(shù)額差。近日在一些茅粉及相關媒體報道中，記者也看到星力“會員積分每達到2000分+1499元”認購茅臺一事，雖然每天都在進行，但是數(shù)量極其有限，不少星力會員面臨有積分但“搶不到茅臺”的現(xiàn)象。

貴州的“白酒金融”

用酒做抵押進行貸款其實并不是什么新鮮事，特別是在貴州。

對于“白酒抵押貸款”，深圳相關業(yè)內(nèi)人士均直接將該項目指向貴州。深圳某茅臺酒銷售連鎖商店老板告訴證券時報·e公司記者，“深圳沒有，貴州有。”上述深圳銀行貸款從業(yè)人員也告訴記者，“深圳沒有，早幾年貴州有很多，不過挺多出事的，現(xiàn)在銀行基本不做類似業(yè)務了。”對于“出事”一說，她表示主要是酒的真假難辨。記者也在網(wǎng)上查到一則2013年發(fā)生在杭州的消息，“男子用1400箱假茅臺做抵押，到銀行成功貸款2億。”

上述酒行老板萬利告訴記者，“貴州多數(shù)銀行都有這個業(yè)務(酒抵押貸款)，一封壇就可以貸款，是當?shù)卣С志破蟀l(fā)展的動作，主要是支持上億規(guī)模的酒企。”

而在相關公開消息中，白酒相關貸款在貴州確實有著較長的歷史淵源與廣闊市場。貴州相關白酒倉儲質(zhì)押貸款最早在2011年時已經(jīng)出現(xiàn)，特別是在茅臺所在地仁懷市，而且是屬于政府支持酒企發(fā)展的專項行動，有著相應的政策文件支持。

一份2007年貴州省人民政府關于促進貴州白酒產(chǎn)業(yè)又好又快發(fā)展的指導意見文件，里邊提到“各級經(jīng)貿(mào)部門要把重點白酒企業(yè)列為信用擔保體系的優(yōu)先扶持對象，鼓勵各級金融機構將支持白酒業(yè)作為信貸工作的重要內(nèi)容”。另外，仁懷市委、市政府在2011年出臺《關于加速推進白酒產(chǎn)業(yè)又好又快更好更快發(fā)展的決定》，里邊也提到對白酒企業(yè)的金融支持：積極引導金融機構調(diào)整投向，擴大白酒生產(chǎn)企業(yè)抵押、質(zhì)押物種類和范圍，加大對白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展的有效信貸投入。成立白酒產(chǎn)業(yè)投資公司和基酒價值評估機構，組建3到5家注冊資金1億元以上的融資擔保公司，為白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供投融資服務。

也是在2011年，金融機構在當?shù)?仁懷)推出“白酒倉儲質(zhì)押貸款、白酒企業(yè)擔保(信用)貸款”等貸款業(yè)務新品種，其中萬利所提到的“封壇后貸款”為基酒質(zhì)押貸款，是其中重要一種。“陳年老窖變真金白銀，貴州一酒廠基酒貸款6000萬”等較多歷史新聞也均出現(xiàn)在2011年及之后。

對于該項貸款的背景，當時消息解釋，貴州酒廠林立，且醬香型白酒需要3至5年的基酒存儲期，因而成本較高，資金占用較多。由于缺少有效抵押物、無擔保，貴州酒廠的普遍面臨融資難題。

在一份中誠信國際2018年對貴州仁懷茅臺農(nóng)村商業(yè)股份有限公司(仁懷茅臺農(nóng)商行)的信用評級報告中，記者也發(fā)現(xiàn)了對相關業(yè)務的介紹。

其中講到：在對公貸款方面，由于仁懷地區(qū)白酒產(chǎn)業(yè)發(fā)達，該行(仁懷茅臺農(nóng)商行)公司類客戶主要為酒業(yè)及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈中的小企業(yè)。2017年末該行酒類貸款總額達到51.43億元。在貸款產(chǎn)品方面，結合當?shù)亟?jīng)濟特色，不斷創(chuàng)新?lián)７绞胶瓦€款方式，推出基酒抵押貸款，2017年末基酒抵押貸款余額為22.92億元;同時針對白酒企業(yè)生產(chǎn)周期及經(jīng)營特殊性，推出“釀酒樂”產(chǎn)品。此外，該行成立國酒事業(yè)部，專注于服務茅臺集團全國經(jīng)銷商，同時推出“國酒樂”產(chǎn)品，在與茅臺集團開展票據(jù)托收業(yè)務的基礎上，為茅臺集團及定制酒經(jīng)銷商提供銀行承兌匯票和流動資金貸款等信貸業(yè)務。

不過證券時報·e公司記者從貴陽銀行貸款業(yè)務相關人員口中得知，“我們現(xiàn)在是沒有針對酒企業(yè)的貸款，如果想爭取貸款，可以用廠房，或者應收賬款，用酒來抵押貸款肯定是不行的。”該工作人員也對星力集團茅臺酒抵押貸款一事解釋：“他們是經(jīng)過總行特殊審批的，是跟銀監(jiān)局報備過的，相關部門同意、特批才可以做的。”