新三板市場大刀闊斧的改革帶來新一輪行情，公募基金入市和精選層落地讓不少投資人士對新三板未來的表現(xiàn)充滿期待。與公募開始申報產(chǎn)品相比，私募顯得更為謹慎，曾經(jīng)在2015年熱情參與新三板投資的那一批私募紛紛表示“不做了”，對未來市場能否持續(xù)活躍持觀望態(tài)度。

私募謹慎觀望

4月24日，全國股轉(zhuǎn)公司宣布，將在4月27日正式啟動股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌業(yè)務(wù)的受理與審查工作。屆時，保薦機構(gòu)可以通過全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)業(yè)務(wù)支持平臺報送企業(yè)申請文件。

今年以來，新三板市場推出一系列的改革措施，特別是公募基金入市政策落地讓不少投資者對市場的流動性充滿期待。多重利好刺激下，新三板二級市場的行情也持續(xù)火爆，新三板做市指數(shù)大漲，近期出現(xiàn)了量價齊升的局面。

目前，已有20余家基金公司表示有意向發(fā)行新三板產(chǎn)品，有6家基金公司的產(chǎn)品明確在投資范圍中增加了新三板。不過，與公募基金的參與熱情相比，私募顯得更為謹慎。據(jù)中國基金報記者了解，多家曾在2015年大力開展新三板投資業(yè)務(wù)的私募均“按兵不動”，持觀望態(tài)度。

滬上某私募表示，目前新三板產(chǎn)品很少，所有的工作都是在圍繞退出，并沒有開展新的布局，沒有投資方面的打算。

“我們的老產(chǎn)品還是以退出為主，暫時沒有布局開啟新業(yè)務(wù)的計劃。以前和我們同期做新三板投資業(yè)務(wù)的私募都退出不做了。公募基金公司的朋友有一些動作，但大部分還在觀望。”滬上某大型私募人士對記者表示。

從產(chǎn)品備案情況來看，2019年，僅有1只名稱中帶有“新三板”的私募產(chǎn)品備案;今年以來，有4只名稱中帶有“新三板”的產(chǎn)品備案，均為股權(quán)投資基金，其中兩只為北京新鼎榮盛資本旗下的產(chǎn)品，產(chǎn)品名稱均標明“精選層”字樣。

格上財富投研部總監(jiān)付饒說，目前大多數(shù)私募對新三板還是比較謹慎的，在考慮或觀望中，并沒有很積極參與。

第一批參與者“傷透了心”

付饒表示，私募謹慎的主要原因是第一批新三板參與者損失慘重，通過一級市場參與新三板投資的很多基金到目前為止都沒有完全退出，仍在處理手上的項目，很多投資者連本金都沒有收回來。同時，新三板二級市場上，市場的流動性是最大的問題，早期因流動性不足，單一賣單對股價影響嚴重。目前，雖然降低投資者門檻，在一定程度上能活躍市場，但最終能不能持續(xù)把市場做活還需邊走邊看。

新三板市場從2015年火爆之后一蹶不振，沒有賺錢效應(yīng)、難退出一度讓不少私募陷入困境。“這讓客戶受傷嚴重，市場后來沒有流動性，三年封閉期結(jié)束之后，很難給客戶一個交代，不斷有客戶來公司溝通，我們也只能拖著期待市場有轉(zhuǎn)機。”談到2017年產(chǎn)品臨近到期時的情況，滬上某私募人士唏噓不已。

據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)中心不完全統(tǒng)計，2019年成立滿一年有業(yè)績記錄的44只新三板私募基金整體收益為4.06%，其中，28只基金實現(xiàn)正收益，占比為63.64%;2018年成立滿一年有業(yè)績記錄的70只新三板私募基金整體收益為-15.38%，其中，僅8只基金實現(xiàn)正收益，占比為11.43%;2017年成立滿一年有業(yè)績記錄的126只新三板私募基金整體收益為-0.63%，其中，45只基金實現(xiàn)正收益，占比為35.71%。2020年來有業(yè)績記錄的30只新三板基金整體收益為2.77%，其中，有13只基金實現(xiàn)正收益，占比為43.33%。

付饒表示，新三板確實出來一些新的政策，一定程度能夠提高市場的活躍度。未來市場能否持續(xù)活躍，一方面，取決于新三板市場是否有足夠多的好公司值得投資;另一方面，取決于新三板的交易量、流動性是否能夠較好滿足投資者的需求。如果這兩點不能得到保障的話，參與者對新三板市場的投資仍舊會比較謹慎。

也有投資人士對新三板的前景頗有信心，南山投資合伙人周運南表示，在以個人資金投資新三板，和2015年那波行情相比，這波新三板行情會走得更理性、更穩(wěn)健、更持久。

“新三板市場正在發(fā)生明顯變化，公募入市信號明確，政策紅利不斷出臺，精選層發(fā)行落地在即，這些政策利好都將推動整個市場繼續(xù)重新啟動上攻行情。對于優(yōu)質(zhì)公司而言，此時看到已經(jīng)飛漲的價格，整體來看，可能仍處于估值低位，值得買入。”周運南稱。