國產(chǎn)Model3銷量持續(xù)超預(yù)期，長續(xù)航版車型的推出有望進一步點燃中國消費者購車熱情。伴隨中國工廠產(chǎn)能爬坡，自動駕駛技術(shù)升級、零部件國產(chǎn)化推進，機構(gòu)看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈成為汽車板塊中貫穿全年的投資主線，推薦受益于特斯拉產(chǎn)銷擴大及國產(chǎn)化率提升的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的。

核心邏輯

國產(chǎn)Model3長續(xù)航版來襲，產(chǎn)品競爭力再上一臺階。

1、4月10日，特斯拉宣布國產(chǎn)Model3長續(xù)航后輪驅(qū)動版與高性能全輪驅(qū)動版正式開放預(yù)訂，前者補貼后售價33.905萬元，預(yù)計2020年6月起交付，后者補貼前售價41.98萬元，預(yù)計2021年一季度開始交付。與此前標準續(xù)航版相比，長續(xù)航版售價雖然高出4萬，但NEDC續(xù)航里程從445km大幅提升至668km(增幅50%)，百公里加速由5.6s縮短至5.4s，產(chǎn)品競爭力與性價比更為突出。據(jù)Tesmanian網(wǎng)報道，預(yù)訂開放后，新車訂單量在24小時內(nèi)已突破2萬輛。

國產(chǎn)Model3月銷破萬，中國工廠復(fù)產(chǎn)&二期進展順利。

2、據(jù)媒體報道，目前特斯拉上海工廠整體復(fù)工率已超九成，產(chǎn)能已超過疫情前水平。同時，上海工廠二期建設(shè)進展迅速，預(yù)計年內(nèi)完工，國產(chǎn)ModelY有望提前下線。乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，3月國產(chǎn)Model3在華銷量10160輛(奪得國內(nèi)新能源月銷桂冠且大幅領(lǐng)先第二名全新秦EV5066輛)，連續(xù)3個月銷量勁增(前三月銷量分別為2620輛、3900輛及10160輛)。預(yù)計隨著新車型上市完善產(chǎn)品矩陣、新工廠產(chǎn)能持續(xù)爬坡，特斯拉相比國內(nèi)其它新能源品牌的領(lǐng)先優(yōu)勢將進一步擴大，國產(chǎn)Model3全年產(chǎn)銷有望接近20萬輛。

國內(nèi)特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈將充分享受紅利，優(yōu)質(zhì)公司會持續(xù)拿到Model3、ModelY訂單。

3、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈具有穩(wěn)定性強、毛利率高、價值量大等特點，中國企業(yè)成本低的優(yōu)勢決定了其特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈中的霸主地位，具有核心競爭力的產(chǎn)業(yè)鏈公司有望享受長期爬坡紅利。

產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)入兌現(xiàn)期，仍然是布局機會。

4、Model 3產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了發(fā)包、定點、試產(chǎn)、調(diào)試等遠超傳統(tǒng)車進度的階段，隨著3月大批量交付，產(chǎn)業(yè)鏈逐步開始兌現(xiàn)利潤。往后看Model Y等更多的產(chǎn)品復(fù)制Model 3的路徑已成為必然，Model 3產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)秀企業(yè)會跟隨進入Model Y產(chǎn)業(yè)鏈，機構(gòu)判斷產(chǎn)業(yè)鏈進入催化-兌現(xiàn)-催化-兌現(xiàn)的長期正向循環(huán)。

百萬無人駕駛出租車計劃加速推進，芯片、算法、系統(tǒng)共筑技術(shù)壁壘。

5、4月13日，特斯拉CEO埃隆·馬斯克表示，特斯拉在今年年底前讓100萬輛自動駕駛出租車上路的計劃仍在推進中，目前正在等待監(jiān)管部門的批準。當(dāng)前特斯拉智能駕駛技術(shù)基本上已達到L2.5級別，其技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢源自于：1)擁有強大算力的自制FSD芯片;2)基于海量路測數(shù)據(jù)的AI神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)算法;3)持續(xù)迭代進化的Autopilot系統(tǒng)。馬斯克表示，未來所有生產(chǎn)的特斯拉汽車將搭載足夠的硬件，通過軟件更新逐步解鎖升級，以最終實現(xiàn)完全自動駕駛。“三電”技術(shù)+自動駕駛技術(shù)將共同構(gòu)筑特斯拉在電動智能核心領(lǐng)域堅實的護城河。

利好公司

拓普集團、寧德時代

招商證券指出，重點推薦特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈龍頭(電新覆蓋)、、。

常熟汽飾、均勝電子、旭升股份、拓普集團、寧波華翔、三花智控

天風(fēng)證券指出，看好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈成為汽車板塊中貫穿全年的投資主線，推薦受益于特斯拉產(chǎn)銷擴大及國產(chǎn)化率提升的產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標的：、等。

容百科技、當(dāng)升科技、廈門鎢業(yè)、德方納米、湘潭電化

中信建投指出，建議投資者關(guān)注全球動力電池龍頭企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)供應(yīng)商：正極材料：;負極材料：;電解液：;隔膜：;結(jié)構(gòu)件：;電氣部件：。

拓普集團、旭升股份、三花智控、寧德時代、岱美股份、寧波華翔、華域汽車

渤海證券指出，北美和歐洲疫情仍在蔓延，為保障國產(chǎn)Model 3的生產(chǎn)，特斯拉將加速零部件本地化的進程，這將利好國產(chǎn)供應(yīng)商。建議關(guān)注進入并綁定特斯拉供應(yīng)鏈的公司，如，以及進入特斯拉的電池供應(yīng)商LG化學(xué)和寧德時代供應(yīng)鏈的企業(yè)，如。

本文內(nèi)容精選自以下研報：

中信建投《電氣設(shè)備行業(yè)：特斯拉，崢嶸漸現(xiàn)》

招商證券《特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈熱度再起，繼續(xù)推薦龍》

天風(fēng)證券《汽車：長續(xù)航版國產(chǎn)Model3來襲，特斯拉主線貫穿全年》

渤海證券《特斯拉系列報告之三：國產(chǎn)Model3長續(xù)航版開放預(yù)定，競爭力再提升》