股權(quán)凍結(jié)、失信、債務兌付逾期、項目延期交付……深陷流動性危機的泰禾，在等待兩個半月后，終于等來了“白衣騎士”。昨天早間，泰禾集團發(fā)布公告，泰禾投資擬將其持有的泰禾集團19.9%股份轉(zhuǎn)讓給萬科100%持股的全資子公司海南萬益，轉(zhuǎn)讓總價約24.3億元。若交易成功，萬科將躋身為泰禾集團第二大股東。

從新華聯(lián)、協(xié)信地產(chǎn)、綠城中國、招商蛇口到如今的泰禾集團，2020年，多家房企先后引入戰(zhàn)略投資以增強流動性，緩解償債壓力。從高周轉(zhuǎn)到降負債，現(xiàn)金為王的道理再次被印證。

泰禾“白衣騎士”浮出水面

泰禾缺錢，已是眾所周知的事。泰禾回復深交所問詢函的公告顯示，公司2020年內(nèi)到期債務為555.11億元，截至2020年7月7日已到期未付債務為270.65億元。更不樂觀的是，555.11億元的到期債務中，銀行貸款占比僅有12.35%，而非銀行貸款占比高達72.98%。

為了解決流動性危機，2020年5月，泰禾開始尋找“戰(zhàn)投”，從華潤、金茂到廈門建發(fā)、廈門國貿(mào)，一次次的謠傳后，最終浮出水面的是萬科。

公告披露，泰禾投資、泰禾集團實際控制人黃其森先生與海南萬益管理服務有限公司于2020年7月30日簽署了《股份轉(zhuǎn)讓框架協(xié)議》，泰禾投資擬將其持有的泰禾集團19.9%股份轉(zhuǎn)讓給海南萬益，轉(zhuǎn)讓價格為每股人民幣4.9元，對應總對價約為人民幣24.3億元。成立于2020年5月29日的海南萬益，是萬科100%持股的全資子公司。

根據(jù)泰禾集團目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)，第一大股東為泰禾投資，持股48.97%，實際控制人為黃其森;第二大股東葉荔，持股12.05%，為黃其森的妻子，亦是泰禾投資的一致行動人。這也意味著，若交易成功，萬科僅用24.3億元的成本就獲得了泰禾兩成的股份，并躋身為第二大股東。

股權(quán)轉(zhuǎn)讓仍存不確定性

“這是萬科向行業(yè)伙伴伸出積極援手的投資行為，我們希望協(xié)助泰禾走出困境，逐步恢復其正常經(jīng)營秩序。但此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓能否最終達成取決于相關(guān)先決條件能否滿足，仍然存在不確定性。”萬科方面向記者表示。

萬科口中的先決條件，是指公告中約定泰禾在9月30日前必須滿足的內(nèi)容。其中最重要的兩項是：第一，泰禾集團需制定債務重組方案并與債權(quán)人達成一致，債務重組方案能支持泰禾恢復正常生產(chǎn)和可持續(xù)經(jīng)營，并且該債務重組方案能得到泰禾與萬科的一致認可。第二，萬科要對泰禾集團和泰禾投資完成法律、財務、業(yè)務等盡職調(diào)查，且各方已就盡職調(diào)查中所發(fā)現(xiàn)問題的解決方案及擬議交易的方案達成一致，不存在影響擬議交易的重大問題。同時，泰禾集團和泰禾投資的資產(chǎn)、債務及業(yè)務等不存在影響公司持續(xù)經(jīng)營的重大問題或重大不利變化。

同時，雙方也在公告中聲明，萬科不對泰禾投資、泰禾集團及黃其森的經(jīng)營及債務等承擔任何責任，亦無任何責任為前述相關(guān)各方提供任何增信措施或財務資助。

“換句話說，萬科不對泰禾的債務解決兜底，泰禾還是得自行解決債務問題。”地產(chǎn)分析師嚴躍進分析，一向以穩(wěn)健著稱的萬科，過往很少出現(xiàn)在大中型房企的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中。此次入局泰禾，屬于成本可控、潛在收益較高的一次收購行為。“當然，有了萬科持股為其背書，泰禾的企業(yè)資信等級有望提升，這對于后續(xù)加快債務問題的處置有積極作用。”他表示。

房企今年偏愛“戰(zhàn)投”

2020年的新冠肺炎疫情，對房企來說是一次不小的沖擊。據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究顯示，2020年是房企債券到期的高峰期，95家房企年內(nèi)到期債券總額超過5000億元，較2019年上漲45%。

為了增強流動性、緩解償債壓力，引入“戰(zhàn)投”正成為房企的共同選擇。4月，協(xié)信地產(chǎn)引入新加坡城市發(fā)展有限公司，后者以43.9億元的代價成為協(xié)信地產(chǎn)的第一大股東。綠城中國引入新湖中寶，新湖中寶持股約12.95%，成為綠城的第三大股東。5月，新華聯(lián)發(fā)布公告，委托中金公司為獨家財務顧問，擬在新華聯(lián)控股或下屬子公司層面引入戰(zhàn)略投資者。6月，招商蛇口定增35億元引入中國平安成為其戰(zhàn)略投資者。就連萬科自身，不久前也剛宣布，為三年前收購的廣信資產(chǎn)包引入7家“戰(zhàn)投”。

“疫情沖擊下，房企引入戰(zhàn)略投資者來改善企業(yè)資金狀況值得肯定。”嚴躍進評價，通過股權(quán)融資獲取低成本資金，有利于房企渡過眼下的艱難時期。(記者 趙瑩瑩)