“五個(gè)月前投資了20多家精選層公司，現(xiàn)在倉位已經(jīng)集中到七家公司上。”身居北京的職業(yè)投資人蔣先生13日告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，北交所首批81家上市公司中不乏優(yōu)質(zhì)公司，其中還有不少細(xì)分行業(yè)的“隱形冠軍”，成長(zhǎng)性、創(chuàng)新性極強(qiáng)，這是吸引他投資的重要原因。

安信證券研究中心總經(jīng)理助理諸海濱日前在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示，北交所首批上市公司“專精特新”屬性比較強(qiáng)，很多還是行業(yè)“隱形冠軍”，且不乏大市值公司，表現(xiàn)出很強(qiáng)的成長(zhǎng)性;從行業(yè)看主要分布于五個(gè)產(chǎn)業(yè)集群，最多的是TMT(科技、媒體及通信)行業(yè)。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，從9月2日宣布設(shè)立北交所到11月12日精選層最后一個(gè)交易日，71家新三板精選層公司中有65家公司上漲，股價(jià)平均漲幅為57.24%，市場(chǎng)對(duì)于北交所的熱情顯著升溫。

“專精特新”企業(yè)占比過半

北交所定位于服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，首批上市的81家公司中，“專精特新”企業(yè)數(shù)量較多。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，首批81家上市公司中，“專精特新”企業(yè)占比過半。其中此次平移的71家精選層公司中，有13家企業(yè)屬于國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，占比為18.31%，另有31家精選層企業(yè)為省級(jí)及以上專精特新“小巨人”企業(yè)。以11月15日直接在北交所上市的10家公司為例，同心傳動(dòng)、中寰股份、科達(dá)自控為國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，晶賽科技、大地電氣、漢鑫科技、恒合股份為省級(jí)專精特新企業(yè)。

從行業(yè)分布來看，81家公司涵蓋25個(gè)國民經(jīng)濟(jì)大類行業(yè)，先進(jìn)制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)、高技術(shù)服務(wù)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等占比87%，平均研發(fā)強(qiáng)度4.2%，平均研發(fā)支出2536萬元。

“整體而言，TMT行業(yè)的公司居多。”諸海濱說，從分布區(qū)域來看，華北、長(zhǎng)三角等地的上市公司居多。這些上市公司“專精特新”屬性比較強(qiáng)，很多還是行業(yè)“隱形冠軍”，且不乏大市值公司，表現(xiàn)出很強(qiáng)的成長(zhǎng)性。

以貝特瑞為例，公司是新能源材料的研發(fā)與制造商，主營業(yè)務(wù)包括鋰離子電池負(fù)極材料、正極材料及石墨烯材料三大業(yè)務(wù)板塊。財(cái)報(bào)顯示，今年1月至9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入68.51億元，同比增加154.18%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤10.90億元，同比增加207.91%;銷售毛利率為27.34%，銷售凈利率為16.27%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為16.20%。

又如富士達(dá)，公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信及防務(wù)市場(chǎng)，是一家5G新基建配套射頻連接器核心供應(yīng)商及重點(diǎn)防務(wù)配套企業(yè)。財(cái)報(bào)顯示，今年1月至9月，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.52億元，同比增加15.46%;實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤7284.88萬元，同比增加54.00%。公司銷售毛利率為40.21%，銷售凈利率為17.48%，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率達(dá)12.46%。

此外，海希通訊、觀典防務(wù)、長(zhǎng)虹能源、翰博高新等公司也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

“這些公司的盈利能力不亞于滬深上市公司。”蔣先生說，“獨(dú)特性”是他選擇投資標(biāo)的的重要標(biāo)準(zhǔn)之一，北交所未來將聚集更多的“專精特新”企業(yè)，這是吸引他投資北交所上市公司的重要原因。

整體盈利能力增強(qiáng)

諸海濱告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，從主要財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，首批北交所上市公司表現(xiàn)出很強(qiáng)的成長(zhǎng)性。“去年7月精選層正式開板后，這些公司當(dāng)時(shí)的平均營收在兩三億元左右，利潤不過四五千萬元，而現(xiàn)在利潤已經(jīng)增長(zhǎng)到了平均六七千萬元的水平。”

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，已披露三季報(bào)的75家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入422.42億元，平均數(shù)為5.63億元，同比增長(zhǎng)34.74%，其中10家公司增幅超過50%;75家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤46.44億元，平均數(shù)為6191.52萬元，同比增長(zhǎng)33.12%。

其中，30家公司營收增幅超過30%，占比40%。營收增幅最大的公司為佳先股份，公司主要從事PVC新型環(huán)保熱穩(wěn)定劑及助劑的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，主營業(yè)務(wù)是二苯甲酰甲烷、硬脂酰苯甲酰甲烷的生產(chǎn)和銷售，自營上述產(chǎn)品的出口業(yè)務(wù)。公司是安徽省專精特新企業(yè)。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.31億元，同比增加237.43%。公司稱，營收大增一方面是將子公司沙豐新材料納入合并報(bào)表所致，另一方面母公司佳先新廠區(qū)產(chǎn)能逐漸放大，市場(chǎng)需求旺盛，公司緊緊抓住有利的市場(chǎng)時(shí)機(jī)，加強(qiáng)市場(chǎng)開拓，產(chǎn)品銷售實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升。

75家已披露三季報(bào)的公司中，凈利潤增幅最大的為科達(dá)自控。公司致力于新一代信息技術(shù)及智能制造技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，主要涉及智慧礦山領(lǐng)域、智慧城市領(lǐng)域和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.35億元，同比增加52.84%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤1118.35萬元，同比增加3264.71%。公司稱，業(yè)績(jī)大增主要原因?yàn)楸灸甓戎腔刍ㄔO(shè)需求量增加，公司省外業(yè)務(wù)拓展較上年度增加較多導(dǎo)致。

從毛利率來看，2020年，81家公司銷售毛利率范圍為9.12%至90.48%，平均銷售毛利率為38.76%，中位數(shù)為35.05%。其中，49家公司銷售毛利率超過30%，銷售毛利率前五位的公司均為生物醫(yī)藥公司。其中，諾思蘭德以90.48%的銷售毛利率位居81家公司之首。

諾思蘭德是一家創(chuàng)新型生物制藥企業(yè)，專業(yè)從事基因治療藥物、重組蛋白質(zhì)類藥物和眼科用藥的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3535.53萬元，同比增加5.31%;歸屬于母公司所有者的凈利潤-3786.46萬元，虧損繼續(xù)擴(kuò)大。事實(shí)上，由于公司主要產(chǎn)品仍處于研發(fā)階段，研發(fā)支出較大，2013年至今諾思蘭德持續(xù)虧損。

“創(chuàng)新藥研發(fā)資金投入大、周期長(zhǎng)，諾思蘭德持續(xù)虧損情有可原。”蔣先生說，該公司此次能夠在北交所上市，充分體現(xiàn)了北交所上市制度的包容性。

估值有望進(jìn)一步提升

首批81家上市公司中，有71家公司是從新三板精選層平移而來。從行業(yè)類別來看，71家精選層企業(yè)，按申萬行業(yè)分類(一級(jí)行業(yè))，機(jī)械設(shè)備11家，醫(yī)藥生物9家，計(jì)算機(jī)8家，化工7家，電氣設(shè)備6家，汽車行業(yè)5家，農(nóng)林牧漁4家，電子、公用事業(yè)、輕工制造和通信各有3家，建筑裝飾和有色金屬各有2家，國防軍工、建筑材料、食品材料、傳媒和綜合各有1家。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，從9月2日宣布設(shè)立北交所到11月12日精選層最后一個(gè)交易日，71家新三板精選層公司中有65家股價(jià)上漲。其中，9家公司股價(jià)區(qū)間累計(jì)漲幅超過100%;漲幅超過200%的有兩家，分別為同輝信息、五新隧裝，區(qū)間漲幅分別為246.43%、242.16%;35家公司股價(jià)漲幅超過50%?？傮w來看，71家公司股價(jià)平均區(qū)間增幅為57.24%。

從此次首發(fā)的10家公司來看，其發(fā)行市盈率(攤薄)范圍為10.93倍至45.34倍，平均發(fā)行市盈率為21.47倍，中位數(shù)為17.59倍，10家公司合計(jì)計(jì)劃募資(含發(fā)行費(fèi)用)19.95億元。

值得注意的是，9月2日北交所宣布成立當(dāng)天，58家精選層公司換手率明顯增加，截至11月12日，71家精選層公司中，僅3家公司換手率下降。已公布換手率的68家精選層公司中，平均換手率為3.07%。而宣布北交所成立的前一天，已公布的66家精選層公司的平均換手率僅為0.92%。

“換手率數(shù)據(jù)的變化說明市場(chǎng)交易活躍度的提升，未來北交所的流動(dòng)性應(yīng)該還會(huì)有一個(gè)很大的提升。”方正證券資深分析師袁聃告訴《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者，這些公司上市后的估值有望得到進(jìn)一步提升。

諸海濱則指出，總體而言，北交所企業(yè)具備更短的鎖定期和相對(duì)更大的初始流通盤，兩者疊加之下，大股東解禁壓力對(duì)市場(chǎng)沖擊更小，更容易加快公司的估值消化速度。未來，市場(chǎng)參與度的提升預(yù)期會(huì)帶動(dòng)場(chǎng)內(nèi)資金量的上升，整體板塊估值或會(huì)上移。