截至9月6日，滬深兩市成交額連續(xù)34個交易日突破萬億元。自7月至今，兩市日成交額突破萬億已成常態(tài)，Wind數(shù)據(jù)顯示，7月以來的48個交易日中，共有47個交易日成交額在萬億元以上。

業(yè)內(nèi)人士指出，近期A股市場成交量連續(xù)走高，與存量、增量資金多方面因素均有關(guān)系：一方面，當(dāng)前市場風(fēng)格正在轉(zhuǎn)換之中，場內(nèi)資金正加速調(diào)倉換股、高低騰挪;另一方面，隨著資管新規(guī)過渡期將至，理財產(chǎn)品收益波動加大以及基金行業(yè)發(fā)展不斷提速，居民財富正加速向資本市場轉(zhuǎn)移。

存量資金調(diào)倉換股加快

9月6日，兩市迎來普漲行情，上證指數(shù)、深證成指和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分別上漲1.12%、2.59%和4.06%。當(dāng)日，兩市成交額連續(xù)第34個交易日突破萬億，達1.43萬億元。

從市場情況來看，6日大消費、醫(yī)藥等前期回調(diào)顯著的板塊再度崛起。從申萬一級行業(yè)指數(shù)來看，醫(yī)藥生物當(dāng)日以4%的漲幅領(lǐng)漲28個行業(yè)，汽車、食品飲料、家用電器漲超2%。而自上周開始，此前回調(diào)嚴重的消費板塊已出現(xiàn)回升跡象，前期暴漲的有色等板塊則出現(xiàn)回調(diào)。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著市場風(fēng)格切換，近期市場資金正在加速調(diào)倉換股，致使兩市成交額大增。

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明對記者表示，當(dāng)前市場仍處于結(jié)構(gòu)性行情，從“茅指數(shù)”、“寧組合”到藍籌股的崛起，市場熱點不斷變化，每次變化都會帶來資金的調(diào)倉換股和重新布局，從而形成大額成交量。近期市場熱點并不太穩(wěn)定，致使短線交易盛行。此外，當(dāng)前市場規(guī)模整體擴大，加之量化投資、高頻交易等新因素的出現(xiàn)，也使得兩市成交進一步活躍。

海通證券也指出，7月1日以來，市場結(jié)構(gòu)分化更加明顯，前期基金重倉的大消費深度調(diào)整，而新能源產(chǎn)業(yè)鏈、煤炭鋼鐵等資源股表現(xiàn)亮眼，這其實就是公募基金調(diào)倉的結(jié)果。通過對6月、8月多個交易日基金凈值變化與寬基指數(shù)的對比，同樣可以印證公募基金的調(diào)倉動作。

華泰證券則表示，當(dāng)前A股的高位日成交量與私募量化基金的快速發(fā)展密切相關(guān)。私募量化基金近年來憑借其投資風(fēng)格穩(wěn)健、回撤小的特點，越來越受到高凈值客戶的青睞。此外，近年國內(nèi)量化投研力量不斷加強，兩方作用下私募量化基金規(guī)模擴張迅速，根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)和私募排排網(wǎng)估算，截至8月底，我國私募量化基金規(guī)模首次突破萬億關(guān)口，占A股流通市值的比重達1.4%。

今年以來，A股市場板塊輪動加快，電子、醫(yī)藥、化工等熱門行業(yè)成交金額大幅居前?！督?jīng)濟參考報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至9月6日，申萬一級電子行業(yè)今年以來的成交金額合計達19.3萬億元，成交額占AB股總成交額比重為11.4%，位列各行業(yè)之首。醫(yī)藥生物、化工、電氣設(shè)備和有色金屬行業(yè)成交熱度同樣較為靠前，今年來成交金額累計分別為15.6萬億元、14.9萬億元、13.8萬億元和12.6萬億元。

居民財富等增量資金加速入市

以居民財富、北向資金為代表的增量資金也在加速入市，為萬億成交額提供更多資金面上的支撐。業(yè)內(nèi)人士指出，隨著資管新規(guī)過渡期將盡，理財產(chǎn)品收益波動加大，對于“含權(quán)理財”的需求進一步提升。而北向資金年內(nèi)加速流入且交易活躍，也成為日成交額持續(xù)提升的重要原因之一。

招商證券指出，資管新規(guī)落地后，非標(biāo)等品種投資空間逐漸減少，投資者都要轉(zhuǎn)為標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，而標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品全面進行凈值化轉(zhuǎn)型，由此，理財產(chǎn)品收益率波動就會加大。加之理財收益率下行因素，“類資產(chǎn)荒”進一步加劇，這也使得“含權(quán)理財”——包含權(quán)益類資產(chǎn)的理財和基金產(chǎn)品需求量將會持續(xù)增加。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍則表示，過去一個多月內(nèi)，部分優(yōu)質(zhì)股票跌幅較大，但并未影響到投資者的交投熱情，這說明居民儲蓄向資本市場轉(zhuǎn)移的趨勢已得到驗證。不少投資者通過購買基金入市，基金發(fā)行量連續(xù)兩年持續(xù)放量，去年新基金發(fā)行達3.16萬億元創(chuàng)歷史新高，今年以來新基金發(fā)行也已突破兩萬億，公募基金的總規(guī)模超過23萬億。在他看來，居民儲蓄向資本市場大轉(zhuǎn)移的趨勢已形成，這不僅為財富管理行業(yè)帶來大發(fā)展機會，也為廣大居民享受資本市場的發(fā)展成果、增加財產(chǎn)性收入帶來了可能性。

此外，北向資金自3月以來交易活躍，也是日成交額持續(xù)提升的重要原因之一。據(jù)華泰證券統(tǒng)計，8月北向資金成交額占全A成交額的比重為10.4%，盡管較2月高點有所下降，但仍保持在相對高位;成交額自3月以來也迅速提升，由3月的16438億元提升至8月的30121億元。從總量而言，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，北向資金已連續(xù)11個交易日凈流入，今年以來的凈流入金額超2800億元，已超越去年全年的2089億元。