經(jīng)歷了疫情的“洗禮”之后，美股市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)，標(biāo)普500年內(nèi)的漲幅已經(jīng)超過(guò)18%。如果將時(shí)間軸拉長(zhǎng)，從去年3月下旬的低位起算，漲幅更是超過(guò)90%。但在花旗銀行首席美股策略師托比亞斯·列夫科維奇(Tobias Levkovich)看來(lái)，美股的好日子可能只剩不到一個(gè)月了。他認(rèn)為，美股在9月如果不會(huì)崩盤，整體表現(xiàn)也會(huì)不妙。

在被問(wèn)及對(duì)標(biāo)普500指數(shù)的目標(biāo)點(diǎn)位時(shí)，列夫科維奇仍堅(jiān)持此前的判斷，即標(biāo)普500指數(shù)年底的目標(biāo)點(diǎn)位為4000點(diǎn)，較當(dāng)前水平有10%左右的下跌空間。什么時(shí)候出現(xiàn)下跌呢?列夫科維奇有具體的時(shí)間點(diǎn)——9月。他認(rèn)為，就算不會(huì)崩盤，至少市場(chǎng)也不會(huì)太妙。

列夫科維奇是這樣分析的：

稅收增加，成本上升侵蝕公司獲利能力，美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE(taper)操作，以及通脹愈發(fā)持久，

美股缺乏直接催生回調(diào)的因素這一點(diǎn)經(jīng)常被人提及。但(現(xiàn)實(shí)是)我們?nèi)栽趽?dān)心這些因素聚集在一起。通常9月是標(biāo)普500指數(shù)一年中表現(xiàn)最差的月份。

此外，列夫科維奇還談到了對(duì)于美股市場(chǎng)買點(diǎn)的問(wèn)題。他認(rèn)為，市場(chǎng)普遍認(rèn)為指數(shù)每下跌1%都是一個(gè)買點(diǎn)，但他并不太相信這一點(diǎn)。

他指出，基金經(jīng)理們完全認(rèn)同企業(yè)利潤(rùn)擴(kuò)張的速度將下滑，但他們中的大多數(shù)人更擔(dān)心股市繼續(xù)上漲、自己基金的相對(duì)表現(xiàn)不及同行，而不是市場(chǎng)出現(xiàn)兩位數(shù)下跌。當(dāng)然，他們也偏好更高質(zhì)量的資產(chǎn)組合。

事實(shí)上，列夫科維奇所有的擔(dān)憂都有依據(jù)。

稅收增加。

當(dāng)前，美國(guó)國(guó)會(huì)正在辯論如何為基建計(jì)劃提供資金，基建法案包括各種支出和稅收變化。高盛預(yù)計(jì)未來(lái)十年稅收將增加約1.5萬(wàn)億美元。

成本上升侵蝕公司獲利能力。

本周，家庭清潔用品制造商Clorox與其他必需消費(fèi)品公司一起警告說(shuō)，通貨膨脹正在沖擊需求以及行業(yè)自身的成本。

美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE(taper)操作。

周三，美聯(lián)儲(chǔ)二把手、聯(lián)儲(chǔ)副主席克拉里達(dá)(Richard Clarida)認(rèn)為，今年的財(cái)政刺激應(yīng)該會(huì)讓美國(guó)經(jīng)濟(jì)加快復(fù)蘇，如期達(dá)到美聯(lián)儲(chǔ)加息的條件，并且今年內(nèi)可能就開(kāi)始縮減QE購(gòu)債。美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)幾次會(huì)議上對(duì)減碼QE進(jìn)行評(píng)估，如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的確強(qiáng)勁，他樂(lè)意支持美聯(lián)儲(chǔ)今年晚些時(shí)候發(fā)布聲明，宣布將開(kāi)始縮減購(gòu)債規(guī)模。前幾日，美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller說(shuō)，縮減最早可能在10月開(kāi)始。

通脹愈發(fā)持久。

前幾日公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)最關(guān)心的通脹指標(biāo)6月PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)4.0%，再次刷新30年新高，前值為增長(zhǎng)3.9%，6月核心PCE物價(jià)指數(shù)同比增長(zhǎng)3.5%，預(yù)期增長(zhǎng)3.7%，前值為增長(zhǎng)3.4%。IMF也發(fā)出警告稱，全球通脹可能不是暫時(shí)的，央行們應(yīng)采取行動(dòng)。

花旗不是唯一看空美股的華爾街機(jī)構(gòu)。近日高盛表示，要為美股大幅下跌做好對(duì)沖。標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)有187天沒(méi)有出現(xiàn)下跌5%的情況，為過(guò)去100年來(lái)最長(zhǎng)持續(xù)時(shí)間之一。隨著股票和債券越來(lái)越貴，多資產(chǎn)組合也變得更容易受到利率和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)沖擊的影響。