中國證券登記結(jié)算公司最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月新增投資者數(shù)量為242.63萬，同比增加123.63%，創(chuàng)近5年來單月新高。截至7月末，投資者(含已開立A、B股賬戶)數(shù)量首次突破1.7億。

新增投資者數(shù)量的變化與股市冷暖密切相關(guān)。2015年6月，A股市場單月新增投資者數(shù)高達(dá)464.22萬。隨著上證指數(shù)從5178點(diǎn)跌落，2015年下半年A股罕見異常波動(dòng)，新增投資者數(shù)量急劇下滑，2015年8月降至136.85萬。2019年一季度A股回暖，3月新增投資者數(shù)量達(dá)202.48萬。但此后行情再次走弱，單月新增投資者數(shù)降至200萬以下。今年1月與2月，新增投資者數(shù)量均低于90萬，到7月才重新突破200萬。相比今年6月新增投資者154.9萬，7月新增數(shù)環(huán)比大幅增加。截至7月末，今年以來新增投資者數(shù)量累計(jì)超過1040萬。

7月A股大漲帶來牛市預(yù)期上升，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，資金做多意愿明顯高漲。場外資金跑步入市，還表現(xiàn)在踴躍認(rèn)購新發(fā)行的公募基金，發(fā)行首日額度售罄的爆款產(chǎn)品頻現(xiàn)。據(jù)業(yè)內(nèi)人士稱，年輕人更傾向于通過持有公募基金來參與股市投資，這一偏好明顯高于中老年投資者。私募基金也積極加倉，截至7月31日，整體倉位指數(shù)升至76.29%，創(chuàng)近4年來新高，在歷史上僅次于2015年。另外，杠桿資金十分活躍，7月份，滬深兩市兩融余額大增2610.94億元，月增量為近5年來最高。而從2015年以來，只有2015年3月至5月的兩融余額月增量超過2000億元。換言之，眼下杠桿資金的升溫力度逐漸接近2015年牛市時(shí)。

A股前幾年低迷，曾在很大程度上受到理財(cái)產(chǎn)品收益率高企對資金分流的影響。而目前的市場環(huán)境，有利于股市吸引銀行理財(cái)資金與儲(chǔ)蓄資金。市場流動(dòng)性較為寬松，無風(fēng)險(xiǎn)收益率下行，銀行理財(cái)產(chǎn)品與債券的收益率“跌跌不休”。有市場研究發(fā)現(xiàn)，7月人民幣非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為3.78%，創(chuàng)下自2016年12月以來的44個(gè)月新低。

然而，資金跑步入市，A股卻變得躊躇不前。7月中旬以來，盡管滬深兩市日成交頻頻超過1萬億元，但上證指數(shù)受阻3450點(diǎn)一帶，創(chuàng)業(yè)板指更是最近3周連續(xù)回調(diào)。部分前期領(lǐng)漲的熱門板塊大幅回落，例如，多只疫苗概念股本月以來大跌30%以上。

A股反彈后的市場分歧加大。首先，貨幣政策寬松預(yù)期有所弱化，部分獲利資金轉(zhuǎn)而謹(jǐn)慎。其次，提醒市場理性冷靜的聲音不斷出現(xiàn)。面對醫(yī)藥股上半年走牛，“醫(yī)藥一哥”——恒瑞醫(yī)藥的前董事長孫飄揚(yáng)日前向媒體直言“泡沫大”。嘉實(shí)基金董事長趙學(xué)軍近日在演講中指出：“目前國內(nèi)市場漲幅超過90%的股票超過800只，如果剔除金融股，整體市場估值已接近40倍，因此大家現(xiàn)在流行說‘估值泡沫’這個(gè)詞。”再次，8月中下旬是半年報(bào)披露最密集的時(shí)期，而今年疫情給多數(shù)行業(yè)帶來不同程度的影響。從已披露的半年報(bào)來看，不少往年穩(wěn)定增長的白馬股遭遇業(yè)績滑坡。有的股價(jià)創(chuàng)歷史新高，但上半年業(yè)績被“腰斬”。

綜合機(jī)構(gòu)判斷，仍偏向于樂觀預(yù)期后市行情，但主要是與基本面掛鉤緊密的結(jié)構(gòu)性行情。同時(shí)，由于結(jié)構(gòu)性行情早已提前上演，部分熱門板塊及個(gè)股估值抬升，投資者須注意防范結(jié)構(gòu)性估值泡沫。（記者 張煒）