3月21日晚間，“高端零食第一股”良品鋪?zhàn)影l(fā)布的2021年年度業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，去年?duì)I收創(chuàng)新高，但歸母凈利潤(rùn)同比下降18.06%，上市后凈利潤(rùn)首次下滑;擬每10股派發(fā)現(xiàn)金股利2.12元(含稅)。

或受此影響，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)近期持續(xù)走低。截至2022年3月22日收盤，良品鋪?zhàn)庸蓛r(jià)報(bào)28.88元/股，跌4.69%，較2021年11月16日的盤中高位46.98元/股下跌約39%。

受四季度線上業(yè)務(wù)毛利率拖累，凈利潤(rùn)出現(xiàn)上市以來首次下滑

根據(jù)良品鋪?zhàn)影l(fā)布的2021年年報(bào)，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入93.24億元，同比增長(zhǎng)18.11%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.82億元，同比下降18.06%;基本每股收益0.7元/股，同比下降19.54%。其中，去年第四季度營(yíng)收約27.55億元，同比上升16.53%;凈利潤(rùn)為-3371.04萬元，同比下降約142%。

記者梳理良品鋪?zhàn)咏甑哪陥?bào)業(yè)績(jī)發(fā)現(xiàn)，2016年至2021年，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入從42億元增至93億元，于2021年再創(chuàng)新高;歸母凈利潤(rùn)從9896萬元增長(zhǎng)至2020年3.44億元后，于2021年降至2.82億元。2021年是良品鋪?zhàn)由鲜泻髢衾麧?rùn)首次下滑，也是近六年來凈利潤(rùn)第二次出現(xiàn)同比下滑。

凈利潤(rùn)未隨收入增長(zhǎng)同向上升，良品鋪?zhàn)颖硎荆饕蚴敲鎸?duì)2021年線上經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化、部分原材料價(jià)格上漲以及多點(diǎn)散發(fā)疫情的持續(xù)影響等情況，公司優(yōu)化調(diào)整了經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)策略，進(jìn)一步拓展傳統(tǒng)平臺(tái)電商市場(chǎng)份額，加大布局社交(直播)電商、社區(qū)電商等新興流量渠道等;同時(shí)受線上渠道占比提升等因素影響，公司四季度線上業(yè)務(wù)毛利率對(duì)比同期出現(xiàn)短期下降，進(jìn)而導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下滑。

年報(bào)顯示，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為26.98%，比上年同期減少0.47個(gè)百分點(diǎn)。其中，線上渠道毛利率較同期下降1.25個(gè)百分點(diǎn)，線下渠道毛利率較同期上升0.54個(gè)百分點(diǎn)。

增加銷售費(fèi)用發(fā)力線上，資本頻頻減持休閑食品

過去一年，良品鋪?zhàn)又攸c(diǎn)發(fā)力線上布局。從銷售費(fèi)用來看，2021年良品鋪?zhàn)愉N售費(fèi)用達(dá)16.72億元，同比增長(zhǎng)29.83%。其中，促銷費(fèi)用約8.3億元，在銷售費(fèi)用中占比近一半。同時(shí)，對(duì)線下門店進(jìn)行了較大調(diào)整。年報(bào)顯示，去年新增線下門店619家，為保持線下門店的經(jīng)營(yíng)質(zhì)量和盈利水平，共閉店346家。

良品鋪?zhàn)右苍谀陥?bào)中提示，公司還面臨原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。一方面，公司采購(gòu)成本存在隨農(nóng)副產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)而變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);另一方面，休閑食品行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，隨著新進(jìn)入休閑食品行業(yè)的企業(yè)和品牌增加，可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量下滑或售價(jià)降低，從而影響公司財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

此外，大股東減持同樣引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。2021年，三家高瓴旗下企業(yè)合計(jì)減持1579萬股，年末仍合計(jì)持有3101萬股，持股比例7.74%;謝治宇管理的興全趨勢(shì)基金、興全合潤(rùn)基金合計(jì)增持905萬股，年末合計(jì)持有925萬股，持股比例2.31%。

記者注意到，另一家休閑食品行業(yè)巨頭三只松鼠也于3月21日發(fā)布了減持公告。公告顯示，2022年1月12日至2022年3月17日，股東NICEGROWTH LIMITED 及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED以大宗交易方式減持三只松鼠股份219.04萬股，占公司總股本的0.55%。

“從投資角度來看，在獲得豐厚收益后，資本的減持行為屬于常規(guī)操作。”中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，休閑食品迅速發(fā)展到一定峰值，放緩是正常的，加之疫情等諸多因素，消費(fèi)者對(duì)休閑食品的消費(fèi)意愿、消費(fèi)能力與消費(fèi)顧慮是客觀存在的。