上市公司年報解析 “連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺發(fā)布盈利預(yù)警 “連鎖火鍋第一股”呷哺呷哺(00520.HK)日前發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，2021年關(guān)閉了230家門店，預(yù)計2021年凈虧損人民幣2.75億元至2.95億元。這是其上市以來的首次年度虧損。

2021年凈虧損約2.75億元至2.95億元

首次年度虧損

華商報記者查詢呷哺呷哺的公告看到，呷哺呷哺日前對外發(fā)布盈利預(yù)警公告稱，預(yù)期2021年收入約為61.5億元，同比增長約13%;2021年凈虧損約2.75億元至2.95億元，上年同期凈利潤1149萬元。值得注意的是，這也是其上市7年多以來的首次年度虧損。

對于凈虧損的原因，呷哺呷哺在公告中表示：主要原因包括全年關(guān)閉約230家餐廳導(dǎo)致的長期資產(chǎn)一次性虧損;因為部分餐廳經(jīng)營業(yè)績下滑而導(dǎo)致的計提減值虧損，合計約2.2億元;以及2021年部分地區(qū)餐廳仍然受疫情影響，無法充分營業(yè)。這份業(yè)績預(yù)告也引發(fā)不少投資者熱議。

資料顯示，呷哺呷哺1998年在北京創(chuàng)立，2014年于香港上市。華商報記者在萬得數(shù)據(jù)平臺查詢發(fā)現(xiàn)，呷哺呷哺餐飲管理(中國)控股有限公司自稱，由北至南覆蓋中國19個省份、118個城市以及3個直轄市，開設(shè)直營餐廳超千家，服務(wù)顧客超過1億人次，是中國十大火鍋品牌及中國餐飲百強企業(yè)之一。2014年，企業(yè)在香港上市，被稱為“連鎖火鍋第一股”。

在呷哺呷哺公布“盈利預(yù)警”之后，其股價一度下跌超過13%，隨后連續(xù)兩日繼續(xù)大跌，近三個交易日出現(xiàn)反彈，截至3月18日收盤，其股價報3.9港元，距2021年內(nèi)約27港元/股的歷史高價跌去超80%。

西安交通大學管理學院特聘教授仝鐵漢分析，一般情況下，造成企業(yè)營收、利潤沒有同步增長的原因可能有：一是企業(yè)因處置長期資產(chǎn)而產(chǎn)生的損失，以及計提減值損失造成的，如處置長期股權(quán)投資、因資產(chǎn)貶值而計提大額資產(chǎn)減值等;二是雖然營業(yè)收入增長了，但收入增速低于企業(yè)的成本和費用的增長速度，造成利潤下降甚至虧損;三是收入結(jié)構(gòu)方面，如果毛利率低甚至負毛利產(chǎn)品在收入中占比過大，也會導(dǎo)致收入增長但利潤下降。

財經(jīng)評論人士肖磊在接受華商報記者采訪時分析，疫情對于很多行業(yè)都造成了比較大的影響，比如餐飲業(yè)，呷哺呷哺作為線下餐飲品牌的代表更不例外。

西安朝陽門外一門店已關(guān)門

有店面曾被處罰

呷哺呷哺在西安門店的經(jīng)營狀況如何?3月17日上午，華商報記者來到灞橋區(qū)世博大道呷哺呷哺門店進行走訪，門店位于砂之船奧萊四層，記者發(fā)現(xiàn)餐飲區(qū)域桌椅凳子擺放整齊，門店暫時沒有顧客，記者向門店旁邊其他店的一位工作人員了解后得知，可能是因為疫情防控，導(dǎo)致最近顧客稀少。記者拿到了門店的一份菜單，上面有“點套餐，送奶茶”“新菜單、更超值”“會員儲值、好禮不斷”等字樣。華商報記者在這里停留了15分鐘左右，仍然沒有看到顧客。

位于西安益田假日五樓的呷哺呷哺門店在幾大外賣平臺上消費者留言較多。3月20日下午，華商報記者來到朝陽門外的益田假日綜合體，在五樓沒有找到呷哺呷哺門店。據(jù)商超內(nèi)相關(guān)工作人員介紹，該店已經(jīng)關(guān)門了，現(xiàn)在呷哺呷哺那個地方已經(jīng)是另外一家餐飲品牌了。記者又通過導(dǎo)航軟件和大眾點評進行搜索，都顯示這家門店已經(jīng)關(guān)門。

在呷哺呷哺用餐，消費者的體驗怎么樣?華商報記者在大眾點評上面查看了消費者對呷哺呷哺的評價。一位網(wǎng)友在呷哺呷哺momopark店用餐后評論：“菜量太少，3個人吃了200多，還沒有吃飽”;另有網(wǎng)友認為“菜品、肉類性價比太低，幾片牛肉30多元，鍋底真的不好吃”;還有評論反映“套餐折扣不劃算”“不值菜單上標的價格”和“菜品觀感較差”等。

“我感覺味道還不錯，但是有點貴。”西安90后市民周女士表示，半年前去呷哺呷哺小寨附近的一家店里吃火鍋，4個人花了300多元。

華商報記者注意到，呷哺呷哺在西安的門店曾有被處罰的案例。2021年8月，西安市碑林區(qū)市場監(jiān)督管理局發(fā)布了《西安市碑林區(qū)市場監(jiān)督管理局關(guān)于對呷哺呷哺餐飲管理有限公司西安第八分店經(jīng)營使用不合格盤子核查處置情況的報告》。其中提到，呷哺呷哺餐飲管理有限公司西安第八分店，2021年5月10日使用的盤子經(jīng)西安市市場監(jiān)督管理局檢驗，檢驗結(jié)論為不合格。目前，經(jīng)市監(jiān)局復(fù)查，該店已將食品相關(guān)產(chǎn)品清洗消毒方面存在的問題整改到位。

很難構(gòu)筑起自己產(chǎn)品的護城河

“小火鍋”效仿者眾多

有業(yè)內(nèi)人士表示，部分城市散發(fā)疫情，導(dǎo)致呷哺呷哺虧損可以理解。但從“連鎖火鍋第一股”到虧損2個多億，應(yīng)該有深層原因。

呷哺呷哺業(yè)績的下跌，是現(xiàn)實中危機的反映。西安一家餐飲企業(yè)從業(yè)者陳蘇(化名)分析，呷哺呷哺出現(xiàn)這樣的虧損可能與公司的人事變動與發(fā)展規(guī)劃有關(guān)。2021年4月，呷哺呷哺旗下品牌湊湊的CEO張振緯離職;5月，呷哺呷哺CEO趙怡被免職。隨后，趙怡和公司多次發(fā)生口水戰(zhàn)。

呷哺呷哺創(chuàng)始人、董事長賀光啟重新上任CEO，他在回歸后將注意力首先放在“止損”這一環(huán)。此前，呷哺呷哺在選址、管理等層面上違背了其“大眾消費為主”的定位，從而導(dǎo)致虧損;賀光啟表示，企業(yè)在2022年將謹慎拓張，inxiabuxiabu品牌和門店也將陸續(xù)全面退出市場。新的品牌戰(zhàn)略布局能否成功，還有待在時間中進一步驗證。

呷哺呷哺還曾遭遇食品安全投訴。華商報記者查詢發(fā)現(xiàn)，2018年9月，有消費者投訴稱在山東濰坊一家呷哺呷哺門店吃出老鼠。隨后，濰坊市奎文區(qū)市場監(jiān)管局責令涉事門店停業(yè)整改、立案處罰。

財經(jīng)評論人士江瀚分析，虧損原因可能與呷哺呷哺品牌逐步老化、容易被模仿有關(guān)，其小火鍋產(chǎn)品很難構(gòu)筑起自己的護城河。近年來，市場上效仿“小火鍋”者眾多，而呷哺呷哺自身年輕時尚的小火鍋不再炫酷、不再成為招牌和優(yōu)勢了。

除了財報數(shù)據(jù)，呷哺呷哺的翻臺率出現(xiàn)下滑。呷哺呷哺2020年的翻臺率為2.3，較2019年的2.6有所下滑。集團旗下的另一火鍋品牌“湊湊”的翻臺率也由2019年的2.9降至2020年的2.5。呷哺呷哺翻臺率下降一方面是疫情的影響，一方面可能是其產(chǎn)品吸引力降低。

“從需求端看，呷哺呷哺面臨著‘年輕化品牌已不再年輕’的問題。呷哺呷哺曾經(jīng)的核心用戶群是大學生，如今這一批年輕人已經(jīng)成家立業(yè)，沒時間或者沒意愿去吃小火鍋，而現(xiàn)在的年輕人物質(zhì)條件更好，未必鐘情小火鍋這種形式。”江瀚表示。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對華商報記者分析，呷哺呷哺目前的策略、品質(zhì)保障、開店定位以及選址都存在較大的問題。關(guān)這么多店有虧損是必然的，但是這屬于一次性虧損，經(jīng)過調(diào)整優(yōu)化整合，在2022年整個虧損面應(yīng)該會收窄。

火鍋行業(yè)競爭激烈

呷哺呷哺戰(zhàn)略布局趨向謹慎

呷哺呷哺關(guān)閉200多家門店背后，反映出我國火鍋行業(yè)競爭之激烈。目前，我國火鍋企業(yè)超40萬家，成都和重慶最多。越來越多的火鍋品牌進入小火鍋市場，對于呷哺呷哺來說是不小的挑戰(zhàn)。

企查查數(shù)據(jù)顯示，目前我國現(xiàn)存“火鍋”相關(guān)企業(yè)共42.88萬家。從企業(yè)省份分布來看，四川省以5.71萬家企業(yè)超過其他省份，其次是山東省、河南省。從城市分布來看，火鍋企業(yè)排名前三的城市是成都、重慶、西安，分別有企業(yè)1.93萬家、1.61萬家、0.75萬家。

呷哺呷哺在其公告中表示，將持續(xù)密切關(guān)注市場狀況，視餐廳經(jīng)營情況及時調(diào)整組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)策略，同時將采取多項措施增加餐廳運營收入和控制各項經(jīng)營成本，突破經(jīng)營瓶頸。此外，為繼續(xù)提升品牌影響力及降低費用率，在2022年度新開門店選址將更加審慎，計劃展店約156家。

肖磊分析，從公告表述看戰(zhàn)略偏于謹慎，可能會在各區(qū)域采取不同的經(jīng)營方式。比如，關(guān)閉一些效益不理想、選址不合適的門店，從而輕裝上陣，但目前疫情暫未結(jié)束，實際效果仍需觀察。

還有說法稱，“湊湊”將成為呷哺呷哺“第二增長曲線”。2020年呷哺呷哺整體營收同比下降9.53%，其中呷哺呷哺火鍋收入同比下降25.9%，但湊湊收入同比增長40.3%。2021年上半年，湊湊營收已超11億元，與去年同期相比，增長了將近一倍，已經(jīng)占到呷哺呷哺集團總收入超36%。

面對疫情，海底撈、小龍坎等火鍋界的龍頭企業(yè)都在轉(zhuǎn)型布局，在“自熱小火鍋”“自熱米飯”等方便食品領(lǐng)域開花結(jié)果。雖然呷哺呷哺已經(jīng)開始布局團餐市場，線上的性價比甚至超過了線下，有消費者表示“進店不如點外賣”。在疫情之下“取消堂食”等規(guī)定之下，呷哺呷哺的應(yīng)對措施相對緩慢，“外賣”產(chǎn)品和包裝形式似乎跟不上如今消費者“多快好省”的外賣消費模式。

肖磊表示，從市場環(huán)境與行業(yè)競爭來看，火鍋市場可謂“群雄逐鹿”甚至內(nèi)卷。不管資本市場如何估值，對呷哺呷哺這樣的實體店來說，賽道競爭和比拼，終究還要落到質(zhì)量和性價比上。