中概股最近接連暴雷。繼瑞幸咖啡自曝財務問題后，好未來也發(fā)現(xiàn)了內部問題。

4月8日美股盤后，好未來公告稱，在例行內部審計過程中發(fā)現(xiàn)，下屬“輕課”新業(yè)務線的某些員工“不法行為”。懷疑上述員工與外部供應商合謀，偽造合同錯誤夸大輕課銷售數(shù)據(jù)。

好未來向《證券日報》記者回應輕課業(yè)務銷售虛增問題時稱，員工為了個人業(yè)績，與供應商合謀做出了違法行為。“涉事員工已被依法拘留，對違法行為零容忍。”

對于好未來此次“自曝家丑”的行為，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面是瑞幸事件可能引發(fā)美國執(zhí)法單位啟動對中概股更大范圍的調查;另一方面或是(公司)希望大事化小，主動將責任推給個人后，將風險控制在較小的范圍。

也有券商分析師表示，在當前情況下，好未來自己發(fā)聲是最佳選擇，如果被做空機構發(fā)現(xiàn)，可能就不是現(xiàn)在這么簡單了。

即便如此，二級市場仍受到大幅震動。公告一出，好未來盤后股價一度跌近30%，直至記者截稿，跌幅收窄至8.89%。

好未來上一次出現(xiàn)如此大的跌幅，還是兩年前遭渾水做空。當時，渾水稱在2016財年-2018財年期間，好未來的凈利至少被夸大了43.6%;累計凈利潤率只有8.8%，但是好未來公開披露的數(shù)據(jù)為12.4%。

遭遇做空后，好未來用了相當長的時間才恢復元氣。

在應試教育的背景下，課外輔導班幾乎成為每個學生的標配。好未來作為中國教育龍頭企業(yè)之一，瞄準的正是中小學教育板塊。

德勤報告顯示，中國2018年教育市場規(guī)模為2.68萬億元，預測到2020年民辦教育的總體規(guī)模將達到3.36萬億元，其中K12+Steam教育的市場占比應該占到24%，也就是說市場規(guī)模達到8000億元以上。

好未來是該板塊重要的主導機構，公司旗下最主要的品牌是學而思，包括學而思培優(yōu)和學而思在線。此外，好未來還布局了一系列教育產品，其中就包括輕課。資料顯示，輕課是好未來旗下的在線輕學習平臺，專注于6歲-12歲小學學科素養(yǎng)培養(yǎng)。

有不愿具名的教育行業(yè)分析師告訴《證券日報》記者，輕課最大的特色是“動畫課程”，受眾群體為小學生，課程主要包括語文、數(shù)學和英語。與學而思在線直播教課不同，輕課更傾向于錄播授課，且課程價格定位偏低，16節(jié)課需近500元，即一節(jié)課售價30元左右，屬于教學領域的新嘗試，如果是該品牌出現(xiàn)造假，對好未來的主業(yè)影響并不大。根據(jù)公告，輕課業(yè)務收入占好未來2020財年總收入的3%到4%。

但不能忽視的是，2020財年上半年，好未來利潤表上首次出現(xiàn)負數(shù)，第三季度利潤更是大幅下滑。

今年2月份，好未來公布了其截至2019年11月30日的2020財年第三季度未經審計財務報告。從財務數(shù)據(jù)來看，2020財年前三季度，公司凈利潤647萬美元，上一財年同期為2.68億美元，同比下滑97.6%。

上述分析師認為，機構營銷戰(zhàn)、價格戰(zhàn)，是好未來利潤下滑的重要原因之一。“過去一年，機構紛紛探索下沉市場，‘49’元試聽課遍地開花，免費試聽也不新鮮。”

從財報來看，2020財年前三季度，好未來營業(yè)成本和費用11.208億美元，同比增長30.6%;銷售和營銷費用6.096億美元，同比增長75.3%;管理費用5.75億美元，同比增長40.2%;股票薪酬支出總額8510萬美元，同比增長54.7%。