4月18日，桃李面包發(fā)布2022年一季度財(cái)報(bào)顯示，營收同比增長9.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤卻同比下降2.8%，延續(xù)了其2021年度業(yè)績增收不增利的業(yè)績頹勢。對于兩次凈利潤下滑原因，桃李面包在財(cái)報(bào)分析中均提及“原料成本上漲”。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，原料成本上漲已經(jīng)是食品行業(yè)面臨的共性問題，刨除原料成本之外，來自賓堡、達(dá)利、好利來、味多美、巴黎貝甜等新老對手的競爭壓力也是桃李面包業(yè)績下滑的原因之一。

增收不增利

桃李面包陷入增收不增利怪圈。

根據(jù)公布的一季度數(shù)據(jù)，桃李面包實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入14.52億元，同比增長9.43%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1.58億元，同比下降2.8%。

對于凈利下滑，桃李面包在業(yè)績預(yù)告中稱，“由于部分原材料價(jià)格上漲及終端配送服務(wù)費(fèi)用增長導(dǎo)致公司本期毛利率同比略有下降;此外，去年同期公司匯兌收益及理財(cái)收益高于本期也是影響業(yè)績的主要因素”。

值得一提的是，一個(gè)月前公布的年度業(yè)績報(bào)告中，桃李面包2021年業(yè)績同樣出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。數(shù)據(jù)顯示，桃李面包報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營收63.35億元，同比增長6.24%;歸屬于上市公司股東的凈利潤7.63億元，同比下降13.54%。此次凈利潤下滑也是桃李面包自2012年以來的首次凈利潤下滑。

對此，桃李面包在年報(bào)中解釋，報(bào)告期內(nèi)，營業(yè)成本46.70億元，同比增長11.84%，毛利率同比減少3.69%，主要是由于2020年同期受國家階段性社保減免政策影響，公司人力成本低于本期;本期促銷力度增大折讓率高于去年同期;以及原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本增加。

兩份財(cái)報(bào)在分析凈利潤下滑原因時(shí)，“原材料價(jià)格上漲”均被提及。而桃李面包如何應(yīng)對原材料上漲對其利潤空間的擠壓成為市場的關(guān)注重點(diǎn)，“針對原材料上漲，貴公司的面包產(chǎn)品是否會漲價(jià)?”多位投資者在投資互動平臺提問，但桃李面包并未做具體回復(fù)。

“投資者之所以關(guān)注桃李面包是否會漲價(jià)，是因?yàn)樵谠牧弦蛩赜绊懴?，消費(fèi)品提價(jià)幾乎是難以繞開的話題。”香頌資本董事沈萌表示，漲價(jià)雖然可以在一定程度上緩解成本壓力，但最多也就是減緩利潤下滑的幅度，不能做到完全填補(bǔ)成本上漲缺口甚至可能影響營收增長。

對于如何改善凈利潤下滑趨勢以及未來是否會提價(jià)等問題，北京商報(bào)記者采訪桃李面包，但截至發(fā)稿并未收到回復(fù)。

競爭加劇

比起原料成本上漲，擁擠的烘焙賽道對桃李面包利潤空間的蠶食或更為嚴(yán)重。

“在新消費(fèi)時(shí)代，烘焙市場競爭愈發(fā)激烈。目前，桃李面包不僅要與賓堡、達(dá)利園等老牌烘焙品牌爭長短，采用連鎖店模式的巴黎貝甜、好利來、克莉絲汀等烘焙品牌也在不斷擠壓桃李面包市場份額。”中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示。

資料顯示，1997年桃李面包正式成立，此后數(shù)年一直在開拓全國市場。桃李面包專注于以面包及糕點(diǎn)為核心的烘焙類產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售，屬于國內(nèi)知名的“中央工廠+批發(fā)”式烘焙食品生產(chǎn)企業(yè)。

在烘焙賽道，老牌食品企業(yè)從未停止擴(kuò)張的腳步。據(jù)了解，與桃李面包一樣采取“中央工廠+批發(fā)”模式的老對手賓堡，已完成收購北京曼可頓、上海曼可頓、廣東曼可頓和四川曼可頓100%的股權(quán);2018年10月，長保面包領(lǐng)域的龍頭達(dá)利食品推出了全新品牌“美焙辰”，進(jìn)軍短保市場。

此外，烘焙賽道也迎來投資熱潮。僅2021年，墨茉點(diǎn)心局就迎來3輪融資，虎頭局、瀘溪河、爸爸糖等多個(gè)烘焙品牌也相繼宣布融資信息。iimedia Research(艾媒咨詢)數(shù)據(jù)顯示，2021年1-9月烘焙食品行業(yè)投資事件多達(dá)22起，投資金額達(dá)到57.0億元，是2016年的3倍左右。

在新老品牌風(fēng)頭正盛的背景下，桃李面包發(fā)展似乎并不樂觀。2021年財(cái)報(bào)顯示，桃李面包39家子公司中，13家處于虧損狀態(tài)，其中大部分為南方公司，上海桃李、海南桃李、江蘇桃李、福州桃李、廈門桃李均虧逾千萬元。在發(fā)布年報(bào)的當(dāng)天，桃李面包還發(fā)布公告稱，“擬注銷公司全資子公司福州桃李面包有限公司和廈門桃李面包有限公司”。

“桃李面包的差異化不足、品牌影響力也有限，因此競爭優(yōu)勢不明顯，深受市場需求波動影響。”沈萌表示，未來，桃李面包只有利用其已經(jīng)形成的品牌形象，加快產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新的速度以及生產(chǎn)制造技術(shù)上迭代，才有可能讓自己從價(jià)格競爭跨越到品牌競爭。