4月22日晚間，中國銀行(簡稱“中行”)在官網(wǎng)發(fā)布公告，針對備受關(guān)注的原油寶業(yè)務(wù)情況進行了說明。在談到WTI原油期貨5月合約處理時，中行強調(diào)，此前暫停交易未影響客戶權(quán)益，主要參與者仍將參考-37.63美元的價格進行結(jié)算，該行已依據(jù)約定完成5月合約的到期處理。

從證券時報記者此前了解的情況看，本次中行原油寶造成客戶重大虧損，業(yè)內(nèi)對其產(chǎn)品設(shè)計和操作環(huán)節(jié)仍存在較多質(zhì)疑。目前，不少涉事投資者已計劃組織維權(quán)行動，尋求解決之道。

主要參與者仍將參考

-37.63美元價來結(jié)算

中行在最新公告中對原油寶產(chǎn)品、到期處理、結(jié)算價、5月合約處理和強制平倉這五大問題進行了逐條解釋。

中行于2018年1月開辦“原油寶”產(chǎn)品，為境內(nèi)個人客戶提供掛鉤境外原油期貨的交易服務(wù)，客戶自主進行交易決策。其中，美國原油品種掛鉤CME的WTI原油期貨首行合約。個人客戶辦理“原油寶”需提交100%保證金，不允許杠桿交易。

中行表示，原油寶產(chǎn)品掛鉤境外原油期貨，按照協(xié)議約定，合約到期時會在合約到期處理日，依照客戶事先指定的方式，進行移倉或到期軋差處理。其中，移倉是指平倉客戶持有的全部當(dāng)期合約，同時開倉下期合約;軋差是指僅平倉客戶持有的全部當(dāng)期合約。

在進行“移倉和軋差”操作時，合約結(jié)算價由中行公布，參考期貨交易所公布的相應(yīng)期貨合約當(dāng)日結(jié)算價。期貨交易所按照北京時間凌晨2點28分至2點30分的均價計算當(dāng)日結(jié)算價。

“WTI原油期貨5月合約處理”是當(dāng)前各方最為關(guān)心的問題。中行稱，根據(jù)協(xié)議約定并提前公告，4月20日為原油寶美國原油5月合約當(dāng)月的最后交易日，交易截止時間為北京時間22點。北京時間4月21日凌晨，WTI原油期貨5月合約價格急劇下挫，下跌至-40美元附近。當(dāng)日公布的結(jié)算價為-37.63美元，出現(xiàn)了該合約上市以來第一個負值結(jié)算價。

為排除當(dāng)日結(jié)算價為負值是由于交易所系統(tǒng)故障等非正常原因造成錯價的情況，該行積極與芝加哥商品交易所及市場參與者聯(lián)系求證，因此暫停掛鉤美油合約的原油寶產(chǎn)品交易一天，未影響客戶權(quán)益。

由于本次公布的結(jié)算價為負值，未平倉的投資者不僅要虧光本金，還需補繳交割款項。中行強調(diào)，主要參與者仍將根據(jù)交易所規(guī)則參考該結(jié)算價進行結(jié)算，該行已依據(jù)事先約定完成5月合約的到期處理。

在回應(yīng)“強制平倉”問題時，中行稱，對于原油寶產(chǎn)品，市場價格不為負值時，多頭頭寸不會觸發(fā)強制平倉;對于已確定進入移倉或到期軋差處理的，將按結(jié)算價為客戶完成到期處理，不再盯市、強平。

業(yè)內(nèi)提出多項質(zhì)疑

WTI原油期貨5月合約負油價造成中行原油寶客戶大面積虧損。4月22日早上，中行發(fā)布公告，經(jīng)該行審慎確認(rèn)，20日WTI原油5月期貨合約CME(芝加哥商品交易所)官方結(jié)算價-37.63美元/桶為有效價格。公告發(fā)布后，中行APP上原油寶操作界面內(nèi)容一度被清空約十個小時。

不少投資者和業(yè)內(nèi)人士向記者反映，原油寶產(chǎn)品巨虧背后，存在產(chǎn)品設(shè)計、交易規(guī)則不清晰等多個缺陷。有大行交易員稱中行這次的做法不僅容易引發(fā)投資者集體訴訟，而且可能引起外界對銀行賬戶原油產(chǎn)品的信任危機。

“從這次的事件看，中行的原油寶產(chǎn)品設(shè)計有很大問題，如果沒有產(chǎn)品設(shè)計問題，有些事情可能就不會發(fā)生。”東證衍生品研究院能源化工首席分析師金曉向表示，“成熟的海外ETF產(chǎn)品，如美國原油基金(USO)對展期都有明確規(guī)定，因為其掛鉤的原油期貨在合約到期前成交量會急劇萎縮，為了防范特殊風(fēng)險，USO5月的展期還特意提前了。在當(dāng)前極端市場結(jié)構(gòu)下，選擇到了WTI原油期貨最后交易日前一天才進行展期，雖然本身并不違規(guī)，但中行顯然沒有做到很好的盡責(zé)義務(wù)。”

有消息人士表示，本次中行原油寶極端事件及負油價的發(fā)生，背后實際是中行慘遭華爾街圍獵的血腥故事。在賬戶原油類業(yè)務(wù)中，為了及時響應(yīng)客戶交易，銀行同時承擔(dān)經(jīng)紀(jì)商和做市商角色，客戶買賣產(chǎn)生的凈頭寸，銀行會去相關(guān)的海外交易所用其外匯資金進行對沖。

“銀行的客戶絕大多數(shù)都是抄底做多的，因此作為客戶的交易對手方，銀行的凈頭寸是空頭，它需要去海外交易所買入原油期貨，因此在相關(guān)合約上會產(chǎn)生大量多頭持倉。業(yè)內(nèi)有消息說4月20日(國際油價暴跌出現(xiàn)負油價)，中行在WTI原油期貨5月合約上持有的多頭高達兩萬余張，而當(dāng)時該合約全部持倉就超過10萬張，等于中行一家占到了20%，這里肯定是有問題的。”上述消息人士稱。記者嘗試聯(lián)系中國銀行，但未能得到相關(guān)反饋。不過，另一消息源也向記者證實了中行在5月WTI期貨合約到期前仍持有大量多單頭寸。

針對中行原油寶客戶虧損事件，上海創(chuàng)遠律師事務(wù)所高級合伙人許峰表示，投資者反映的原油寶產(chǎn)品設(shè)計有問題與中行后續(xù)操作有失誤，是兩個層面的問題。市場上沒法要求每個產(chǎn)品都是優(yōu)秀的，產(chǎn)品設(shè)計在不違規(guī)并且透明披露基礎(chǔ)上，維權(quán)首先要發(fā)現(xiàn)操作違規(guī)，當(dāng)然如果產(chǎn)品設(shè)計存在違規(guī)的，那對投資者更有利。

“如果要中行承擔(dān)責(zé)任，要么是根據(jù)法律規(guī)定它的行為有違規(guī)，要么是它違約，或者是它侵犯了投資者權(quán)利。”許峰建議，集體訴訟不是優(yōu)選，可以向相關(guān)監(jiān)管部門投訴舉報，由相關(guān)監(jiān)管部門介入調(diào)查，有了初步證據(jù)再去訴訟或仲裁，可能更為理性。