消費(fèi)能否從“詩(shī)和遠(yuǎn)方”過渡到買車買房？亮眼的五一出行之后，居民的“熱情”

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是否會(huì)外溢到汽車和地產(chǎn)銷售是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)的一大看點(diǎn)。從上周高頻數(shù)據(jù)來(lái)看，還差些火候，需求季節(jié)性回暖，表現(xiàn)好于4 月但不及第一季度；汽車銷量倒是繼續(xù)持穩(wěn)。此外，供給端生產(chǎn)偏緩，地產(chǎn)開工疲軟帶動(dòng)工業(yè)品價(jià)格下行，海外加息落地后有色金屬及原油價(jià)格承壓。

消費(fèi)：汽車銷量節(jié)后仍居高位。假期后5 月第一周汽車零售銷量維持高景氣，同比增加68.5%。3-4 月汽車“以價(jià)換量”格局有所改變，價(jià)格戰(zhàn)熱度逐漸消退，消費(fèi)者觀望情緒“變現(xiàn)”。臨近7 月減排新標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施，車企仍有部分近百萬(wàn)輛庫(kù)存，期限臨近或仍有下一輪降價(jià)促銷。家電銷量5 月第一周環(huán)比增長(zhǎng)9.7%，大宗消費(fèi)修復(fù)動(dòng)能有持續(xù)跡象。

出行：五一客流“沖高”效應(yīng)仍未完全褪去。繼五一長(zhǎng)假期間地面交通和軌道交通客流一舉攀升之后，現(xiàn)城市人流量仍在高位徘徊：在勞動(dòng)節(jié)假期形成較高基數(shù)的情況下，上周10 市地鐵客運(yùn)量?jī)H環(huán)比下滑3.4%；而30 省會(huì)擁堵延時(shí)指數(shù)繼續(xù)上行，其周環(huán)比增速達(dá)10.9%?？傮w來(lái)看，目前地面交通和軌道交通人流量已超過2019年同期水平，客流的持續(xù)增長(zhǎng)與商業(yè)活動(dòng)的回暖有望形成良性循環(huán)，加快消費(fèi)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。

地產(chǎn)：房產(chǎn)銷售季節(jié)性回落后反彈。繼受五一假期影響、房產(chǎn)銷售季節(jié)性回落之后，5 月第二周房產(chǎn)銷售景氣度開始回升，其中30 城商品房成交面積周環(huán)比大幅上升101.3%，一二線城市樓市回暖程度優(yōu)于三線。同時(shí)二手房成交面積也呈周度邊際上行態(tài)勢(shì)，環(huán)比上升87.7%。不過與2019 年同期相比，二手房修復(fù)程度仍好于新房：

5 月以來(lái)商品房成交面積比2019 年同期下降21.8%，而二手房成交面積上升37.0%。

工業(yè)：生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)中趨緩。上周高爐開工率環(huán)比小幅下行0.6pct、煤炭吞吐量下滑13.3%，工業(yè)生產(chǎn)整體節(jié)奏略有放緩。具體來(lái)看，建筑業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏有所加快，5 月以來(lái)瀝青開工率較去年同期上升4.0pct；同時(shí)螺紋鋼也顯現(xiàn)去庫(kù)現(xiàn)象，5 月以來(lái)其庫(kù)存大幅下降26.8%。在汽車出口市場(chǎng)迎政策紅利的背景之下，汽車業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏也隨之加快，上周全鋼胎開工率環(huán)比大幅上升20.0pct、5 月以來(lái)同比上升6.3pct。紡服業(yè)仍“不溫不火”，PTA、聚酯開工率周環(huán)比分別下滑3.1pct、0.1pct，不過相較于去年同期生產(chǎn)情況略有改善，5 月以來(lái)PTA、聚酯開工率分別增長(zhǎng)1.2pct、3.7pct。

食品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。需求季來(lái)臨率先提振果蔬價(jià)格，上周鮮菜、鮮果價(jià)格周環(huán)比分別上漲0.1%、3.1%；上周豬肉價(jià)格周環(huán)比下跌0.6%，存欄供給壓力仍大，需求上行偏緩，預(yù)計(jì)短期內(nèi)價(jià)格偏弱勢(shì)震蕩。上周農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)價(jià)周環(huán)比下跌0.5%。

工業(yè)品價(jià)格普跌。國(guó)內(nèi)定價(jià)方面，地產(chǎn)表現(xiàn)疲軟：上周螺紋鋼、水泥價(jià)格分別環(huán)比下跌0.1%、1.6%、鐵礦石環(huán)比上升0.4%。海外方面，美歐加息落地，衰退預(yù)期增加，上周南華有色金屬指數(shù)環(huán)比下跌1.5%。美國(guó)債務(wù)上限問題進(jìn)入僵局，油價(jià)承壓，上周布倫特原油價(jià)格環(huán)比下跌1.1%。

流動(dòng)性方面，假期后資金面持續(xù)寬松。上周DR007 與R007 平均利率周環(huán)比小幅上行均不到1bp。上周3M、6M 存單收益率均周環(huán)比下行約9bp。長(zhǎng)端利率持續(xù)下行，上周10 年期國(guó)債收益率下行至2.73%。5 月下旬同業(yè)存單到期量壓力不大，與4 月基本持平?；刭?gòu)成交量回升，5 月11 日質(zhì)押式回購(gòu)成交量重返8 萬(wàn)億之上。15 日央行等利率超量續(xù)作MLF，近期市場(chǎng)降息預(yù)期落空。

風(fēng)險(xiǎn)提示：毒株出現(xiàn)變異，疫情蔓延形式超預(yù)期惡化、疫情反復(fù)出行意愿恢復(fù)不及預(yù)期、居民消費(fèi)意愿下滑及海外衰退幅度超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。