避險(xiǎn)情緒提升疊加近期需求疲弱，油價(jià)短期回調(diào)流暢

——能源產(chǎn)業(yè)周報(bào)

原油：

(資料圖片)

目前油價(jià)刷新了自O(shè)PEC宣布減產(chǎn)后的新低點(diǎn)，而隨著調(diào)整行情深入，多頭信心受到動(dòng)搖，疊加歐美成品油裂解差繼續(xù)走弱令市場擔(dān)憂加劇，若需求端恢復(fù)不及預(yù)期值可能拖累油價(jià)，宏觀層面也對(duì)大宗商品市場施壓，避險(xiǎn)情緒升溫。觀察盤面表現(xiàn)更加明顯，相比于前一周的震蕩調(diào)整階段存在抗跌的動(dòng)作不同，周三、周四油價(jià)回落流暢更加明顯，多空力量此消彼漲推動(dòng)了油價(jià)嘗試回補(bǔ)減產(chǎn)帶來的跳空缺口，市場開始充分釋放此前不斷累積的調(diào)整需求。操作策略：預(yù)計(jì)減產(chǎn)大背景下回調(diào)空間相對(duì)有限，關(guān)注缺口支撐，注意節(jié)奏把握。

瀝青：

預(yù)計(jì)前期瀝青市場寬松預(yù)期在二季度或逐漸轉(zhuǎn)向相對(duì)均衡狀態(tài)，疊加剛需回升以及基建預(yù)期帶動(dòng)，業(yè)者囤貨意愿較為堅(jiān)挺；成本端方面，我們預(yù)計(jì)油價(jià)短期維持高估值，瀝青下方存在支撐。具體來看，供應(yīng)端方面，受制于瀝青開工率絕對(duì)值水平處于相對(duì)低位，疊加需求季節(jié)性偏弱以及原料稀釋瀝青供應(yīng)偏緊的影響，預(yù)計(jì)4、5月份整體開工率難以大幅回升；需求方面，二季度前期瀝青需求或受冷空氣與降雨影響限制，然而，后期需求恢復(fù)速度有望逐漸加快，觀察目前瀝青廠庫持續(xù)向社庫轉(zhuǎn)移，反應(yīng)貿(mào)易商囤貨意愿強(qiáng)勁。

操作策略：短期油價(jià)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大，投資者控制倉位。

高低硫燃料油：

燃油單邊價(jià)格短期或以跟隨油價(jià)運(yùn)行為主。目前高硫油市場存在邊際收緊的態(tài)勢(shì)。其中，俄羅斯、伊朗高硫燃料油出口呈現(xiàn)收縮跡象，高硫資源在未來或持續(xù)縮緊。同時(shí)，高硫油需求端表現(xiàn)較為堅(jiān)挺，亞太地區(qū)煉廠對(duì)高硫油原料的采購保持強(qiáng)勁，此外中東、 南亞地區(qū)的發(fā)電需求也存在季節(jié)性回升的預(yù)期。在供需兩端驅(qū)動(dòng)下，高硫價(jià)格下方支撐較強(qiáng)，后續(xù)持續(xù)跟蹤俄羅斯、伊朗等地的生產(chǎn)與出口趨勢(shì)。

操作策略：逢低做多FU主力合約。

LPG：

近日成本端原油價(jià)格波動(dòng)較大，一定程度影響PG價(jià)格。就LPG自身基本面而言，短期或跟隨宏觀情緒與原油端波動(dòng)而劇烈震蕩。未來可重點(diǎn)關(guān)注PDH檢修裝置的回歸情況，以及倉單集中注銷后新倉單的注冊(cè)進(jìn)度。操作策略：觀望。

一、能源板塊核心邏輯及觀點(diǎn)

二、本周市場動(dòng)態(tài)

1.央行20日舉行2023年一季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)有關(guān)情況新聞發(fā)布會(huì)，人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長、新聞發(fā)言人阮健弘和人民銀行貨幣政策司司長鄒瀾回應(yīng)了關(guān)于通縮、房地產(chǎn)貸款、超額儲(chǔ)蓄、人民幣匯率等一系列熱點(diǎn)話題。央行稱，我國不存在長期通縮或通脹的基礎(chǔ)；房地產(chǎn)金融數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)；居民消費(fèi)和投資意愿回升。

2.中國4月貸款市場報(bào)價(jià)利率(LPR)出爐，1年期品種報(bào)3.65%，5年期以上品種報(bào)4.3%，均與上期持平，為連續(xù)八個(gè)月按兵不動(dòng)。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，若二季度樓市回暖過程出現(xiàn)反復(fù)，未來不排除在MLF利率不動(dòng)的同時(shí)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下調(diào)10-15個(gè)基點(diǎn)的可能。

3.美國上周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)為24.5萬人，預(yù)期24萬人，前值自23.9萬人修正至24萬人。至4月8日當(dāng)周續(xù)請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)186.5萬人，為2021年11月以來新高，預(yù)期182萬人，前值自181萬人修正至180.4萬人。

4.美聯(lián)儲(chǔ)梅斯特表示，支持再次加息，但需要謹(jǐn)慎行事；支持將利率提高到5%以上；通脹依然過高，事實(shí)證明通脹是頑固的；最近的銀行壓力可能會(huì)收緊信貸，使經(jīng)濟(jì)冷卻；現(xiàn)在更接近緊縮周期的結(jié)束點(diǎn)；實(shí)際利率需要在一段時(shí)期內(nèi)保持在正值領(lǐng)域。