近期科技股投資成為市場熱議的話題。一方面,ChatGPT的出現(xiàn)令嗅覺敏銳的資本市場聞風而起,以人工智能為代表的科技股熱度迅速升溫,申萬一級行業(yè)中計算機、傳媒、通訊等指數(shù)今年一季度漲幅均超過或接近30%(數(shù)據(jù)來源:Wind);但另一方面,科技投資彈性大、門檻高,需要相當?shù)膶I(yè)知識積累,尤其是在今年熱點切換迅速,行業(yè)輪動頻繁的市場中,一些投資者擔心“追漲”的風險。
(資料圖片)
小編覺得,對于大部分普通投資者來說,借助機構(gòu)投資者的專業(yè)能力布局科技投資是一個不錯的選擇。所以今天,就向大家介紹一位匯添富含“科”量很高的基金經(jīng)理——馬翔。2011年清華大學工學碩士畢業(yè)后馬翔就加入了匯添富基金,研究領域涵蓋計算機、傳媒、通信、電子、新能源、機械裝備等,在不斷的投資實踐中逐漸成長為一名“主攻”優(yōu)質(zhì)科技板塊的成長型基金經(jīng)理。
銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)顯示(下同),截至今年一季度末,馬翔執(zhí)掌的匯添富科技創(chuàng)新混合A成立以來上漲117.48%,遠超23.57%的同期基準;過去一年以16.87%的凈值增長率在96只同類基金中躋身前三(同期基準-8.42%)。
拆解業(yè)績背后的成因,高質(zhì)量的選股框架,相對均衡的組合管理,以及匯添富在科技投資領域的底蘊支撐,是成就馬翔匯添富科技創(chuàng)新投資專家的重要因素。
數(shù)據(jù)來源:業(yè)績經(jīng)托管行復核,過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn);排名來源于銀河證券基金研究中心,同類指“2.3.1靈活配置型基金(股票比例掛鉤估值)(A類)”,過去一年排名為3/96,具體排名規(guī)則詳見銀河證券官網(wǎng)。業(yè)績數(shù)據(jù)及排名數(shù)據(jù)均截至2023/3/31
立足3-5年成長空間的高質(zhì)量選股
馬翔曾坦言,成長股投資很有意思,可以給投資者帶來持續(xù)成長的豐厚回報,但也要承擔業(yè)績估值雙殺的風險。既是一段成就感十足的旅程,也是一項充滿挑戰(zhàn)的工作。
他對這個問題的理解是,投資風險并不來自于某一類風格,而是基金經(jīng)理不夠?qū)Wⅲ瑢е聦τ谶x到的個股并沒有深入的研究。而避免風險最好的辦法就是讓自己專注,在能力圈以內(nèi)提高選股成功率。
在具體選股上,馬翔希望找到一批未來3-5年有比較確定成長空間的公司,這些公司的市值增長能看得比較清楚,對應當下的市值有較大成長空間,他的選股取決于三個維度的判斷。
第一是空間,盡可能把空間看清楚。看空間要用大格局去理解,包括消費習慣的變化、國家政策的發(fā)展方向、科技演變的方向、這些大方向決定了行業(yè)空間。
第二是公司的商業(yè)模式,看未來3到5年公司以什么方式賺錢。有些公司未來三年的賺錢方式和過去不會發(fā)生什么變化,有些公司賺錢的方式會發(fā)生變化。這里面可能一些偏消費的公司,商業(yè)模式會比較穩(wěn)定;而偏科技的公司靜態(tài)商業(yè)模式可能還沒有成型,未來變化的概率比較高。因此可以從一些商業(yè)模式比較穩(wěn)定的企業(yè)中借鑒,幫助理解公司在模式穩(wěn)定后會用哪些方式賺錢。
第三是公司的管理層和治理結(jié)構(gòu),將信任交付給優(yōu)秀的管理層。要相信優(yōu)秀的企業(yè)家能夠帶領公司穿越迷霧。馬翔認為,投資很大的一個風險是股價大跌時把好公司賣掉,這些好公司之后都會漲回來,導致了虧損的發(fā)生。能更加堅定持有公司的股票需要基于對企業(yè)家的信心,相信其能帶領企業(yè)不斷發(fā)展。在買一個公司之前,馬翔會盡量多去和企業(yè)家接觸,多看他過去講過的話,看他遇到困難的時候是怎么做的。馬翔認為在同一個行業(yè)中,造成不同企業(yè)競爭力不同的,往往來自人的因素。
組合適度均衡 贏在長期
成長股投資彈性大,尤其是在今年這種板塊輪動迅速的行情中,對于基金經(jīng)理來說,以科技為代表的成長股投資,階段性的波動難以避免。因此,在堅持高質(zhì)量選股的同時,馬翔一直強調(diào)組合管理要適度均衡,以此來控制風險。
馬翔表示,他做組合管理的核心是適度均衡。這種均衡不僅僅體現(xiàn)在不同行業(yè)的分散,也體現(xiàn)在行業(yè)內(nèi)的不同成長驅(qū)動力的均衡,他在單一驅(qū)動力的配置不會太多。
翻看匯添富科技創(chuàng)新A的公開信息,馬翔的重倉股名單在體現(xiàn)“大科技行業(yè)”特征的同時,細分領域也包括了信息技術(shù)、金融科技、材料等多個方向。這種“規(guī)則化”的組合紀律,也成為馬翔在風云變幻的科技投資領域能夠保持良好的中長期業(yè)績的重要保證。
截至今年一季度末,馬翔所執(zhí)掌的匯添富民營活力過去一年凈值漲幅在1285只同類基金中排名前1/8,過去十年的漲幅為373.23%,在287只同類基金中排名前1/10,自2010年5月5日成立以來凈值上漲503.36%,遠超92.52%的同期基準。(數(shù)據(jù)來源:業(yè)績經(jīng)托管行復核,過往業(yè)績不預示未來表現(xiàn);排名來源于銀河證券基金研究中心發(fā)布的中國公募基金長期業(yè)績榜單,同類指“偏股型基金(股票上下限60%-95%)(A類)”,近10年(2013/4/1-2023/3/31)業(yè)績排名26/287,過去一年(2022/4/1-2023/3/31)業(yè)績排名158/1301,具體排名規(guī)則詳見銀河證券官網(wǎng)。)
由此不難看出,無論是高質(zhì)量的選股框架還是適度均衡的組合管理,馬翔在科技投資領域都堅持立足長期。他曾擔任清華大學登山隊隊長,多次挑戰(zhàn)高峰,更是擁有將近20年的馬拉松跑齡。在馬翔看來,不管是馬拉松還是登山,和投資都有相通之處。這兩項運動都是對耐力和體力的極大挑戰(zhàn),而投資,也是對專業(yè)和堅持的一種考驗,兩者都是要超越短期得失,追求長期勝利。
科技投資底蘊深厚的平臺賦能
個人的能力錘煉之外,馬翔也得到了在科技投資領域具有深厚底蘊的匯添富基金的賦能。
在科技發(fā)展快速流變的時代,科技投資已成為一個需要多元思維框架的領域,在單兵作戰(zhàn)深入研究基礎上,也需要有高度協(xié)同的機制,能夠讓每個人的智慧輸出轉(zhuǎn)化為整個團隊的公共價值,“平臺”的價值由此凸顯。
匯添富基金在科技投資領域擁有深厚的底蘊。公司在業(yè)內(nèi)率先建立垂直一體化投研框架,并將科技領域作為中長期經(jīng)營的“戰(zhàn)場”,成立專業(yè)化投研小組。根據(jù)個人所長和專業(yè)特點,小組成員分別深耕通信、電子、互聯(lián)網(wǎng)、文化傳媒等多個領域,并成為各自領域“最硬的腦袋”。
在垂直一體化的平臺上,組內(nèi)及跨組之間的溝通,包括晨會、雙周會、重點個股討論會,以及不定期的郵件和報告,體系非常豐富,可謂“全天候分享”,支撐著投研做不同時間維度的思考,以盡可能提高投研轉(zhuǎn)化效率。
優(yōu)秀的平臺就如同一個“放大器”,讓基金經(jīng)理的投資實力釋放出更大的能量。正是在匯添富平臺的加持下,走出了包括馬翔在內(nèi)的多為優(yōu)秀科技投資基金經(jīng)理,也實現(xiàn)了科技投資領域的多點開花。如沈若雨執(zhí)掌的匯添富創(chuàng)新活力、張朋執(zhí)掌的匯添富移動互聯(lián)等,今年以來均實現(xiàn)了不錯的業(yè)績。
科技投資,現(xiàn)在可以上車嗎?
地利人和之下,也需要看“天時”?;氐轿恼麻_頭的問題,對于廣大想要搭科技投資順風車但又怕遭遇不確定性的投資者來說,現(xiàn)在是投資科技的理想窗口嗎?
對此馬翔直言不諱地表示:“我們樂觀看待2023年的股票市場。這種樂觀,并不是對疫情過峰后報復性消費的期待,也不來自對中國經(jīng)濟強力增長的執(zhí)念,亦不認為我們的高質(zhì)量轉(zhuǎn)型可以一蹴而就。我們的樂觀,源自對長期成長的信心。整體而言,我們傾向于認為2023年中國經(jīng)濟將穩(wěn)步復蘇,‘穩(wěn)’代表持久,這種持久讓我們對明年后年乃至更長期的健康發(fā)展有信心。向前展望,最值得我們期待的,不是GDP增速可以修復到多少數(shù)字,而是從各種逆風中走出來的企業(yè),重拾向上的動力,是投資人恢復對經(jīng)濟增長和企業(yè)盈利的信心,再次對長期成長進行估值貼現(xiàn)?;谏鲜龇治觯覀冋J為今年的市場環(huán)境,是有利于成長股的”。
具體到科技投資方面,馬翔認為,在包含計算機、新能源、軍工、半導體、新材料等行業(yè)的大科技板塊,機會與挑戰(zhàn)始終并存。中國的高質(zhì)量發(fā)展和戰(zhàn)略安全離不開這些產(chǎn)業(yè)的進步,他們在過去幾年常有亮眼表現(xiàn),在未來相當長的一段時間,也會有層出不窮的產(chǎn)業(yè)機遇和投資機會。挑戰(zhàn)在于科技行業(yè)的快速變化:我們在某些方面要追趕國際先進水平,這其中的困難艱辛合并國際局勢的反復多變,勢必讓產(chǎn)業(yè)上下起伏,讓公司浮沉往復;在某些領域又要探索國際前沿的技術(shù)方向,這當中的路徑風險與迭代毀滅,也總讓相關公司此起彼伏,各領風騷。
馬翔判斷大科技板塊的細分子行業(yè)很多,今年會分化:1、對于過去2年漲幅巨大,投資者和實業(yè)者都快速涌入的行業(yè),會相對謹慎;2、對經(jīng)歷低谷,正在洗牌的行業(yè),比如半導體、鋰電材料等,會更加關注,但是也要等待其行業(yè)周期的明朗;3、對于新出現(xiàn)的課題,比如信創(chuàng)、人工智能、光伏新技術(shù)等,持積極態(tài)度,投入更多的研究精力,謀定而動,期待發(fā)掘新的領軍企業(yè)。
風險提示
基金有風險,投資需謹慎。本資料僅為宣傳材料,不作為任何法律文件。投資有風險,基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡職的原則管理和運用基金資產(chǎn),但不保證基金一定盈利,也不保證最低收益?;鸬倪^往業(yè)績不預示未來表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證,投資人應當仔細閱讀《基金合同》、《招募說明書》、 《產(chǎn)品資料概要》等法律文件以詳細了解產(chǎn)品信息。本基金屬于中等風險等級(R3)產(chǎn)品,適合經(jīng)客戶風險承受等級測評后結(jié)果為平衡型(C3)及以上的投資者,客戶-產(chǎn)品風險等級匹配規(guī)則詳見匯添富官網(wǎng)。在代銷機構(gòu)認申購時,應以代銷機構(gòu)的風險評級規(guī)則為準。本產(chǎn)品由匯添富基金管理股份有限公司發(fā)行與管理,代銷機構(gòu)不承擔產(chǎn)品的投資、兌付和風險管理責任。匯添富科技創(chuàng)新混合A(與劉江共同管理)自2019-05-06成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):23.48/9、72.61/37.75、16/2.14、-24.8/-20.19,馬翔管理的其他同類產(chǎn)品歷年業(yè)績及基準:匯添富科創(chuàng)板2年定開混合(與夏正安共同管理)自2020-07-28成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):12.94/11.96、15.63/1.76、-24.3/-23.65,匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定期開放混合自2021-11-23成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):-28.57/-13.28,匯添富民營活力混合自2010-05-05成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):15/11.92、-20.78/-23.95、17.45/2.09、38.17/22.5、27.94/24.33、108.83/59.13、-17.24/-12.39、20.21/-5.36、-31.78/-27.16、53.67/25.32、59.1/28.79、6.12/10.96、-21.98/-18.96,匯添富創(chuàng)新增長一年定開混合A(與鄭樂凱共同管理)自2020-06-22成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):27.92/15.45、14.41/0.04、-29.91/-15.43,匯添富策略增長兩年封閉混合自2020-07-24成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):18.76/4.3、15.9/-1.24、-24.83/-13.4,匯添富成長精選混合A(與樊勇共同管理)自2021-02-09成立以來各年業(yè)績及基準分別為(%):-8.38/-7.31、-32.89/-14.07,匯添富全球汽車產(chǎn)業(yè)升級混合(QDII)A(與卞正共同管理)自2022-09-02成立,匯添富數(shù)字經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)一年持有期混合A自2022-10-31成立,截至2022/12/31不滿6個月,尚無可披露業(yè)績。數(shù)據(jù)來源:基金各年年報,截至2022/12/31。
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