根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組（ILZSG）數(shù)據(jù)，2015 年至 2021 年 1 月，全球精煉鋅產(chǎn)量整體穩(wěn)定并呈略微上升趨勢(shì)，2021 年 1 月全球精煉鋅產(chǎn)量為 117.54 萬(wàn)噸，中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量與全球趨勢(shì)趨同，2021 年 1 月中國(guó)精煉鋅產(chǎn)量為 54.70 萬(wàn)噸，歷史變化情況如下表所示：

【資料圖】

數(shù)據(jù)來(lái)源：ILZSG,Wind

2015 年至 2018 年，全球鋅精礦產(chǎn)量下降、鋅精礦供應(yīng)緊張，同時(shí)鋅精礦加工費(fèi)持續(xù)下行，精煉鋅產(chǎn)能逐步震蕩走低。2018 年，隨著礦山產(chǎn)能逐漸恢復(fù)，加工費(fèi)在下半年得到回升，對(duì)冶煉產(chǎn)能恢復(fù)起到一定的拉動(dòng)作用，但國(guó)內(nèi)冶煉廠在加工費(fèi)長(zhǎng)期處于低位、環(huán)保政策持續(xù)收嚴(yán)的影響下，冶煉產(chǎn)能再度出現(xiàn)下滑.拖累全球精煉鋅產(chǎn)量下降 3.27%。

2019 年，隨著全球鋅精礦產(chǎn)量逐步回升，中國(guó)鋅冶煉產(chǎn)能受到制約導(dǎo)致加工費(fèi)上行，中國(guó)鋅冶煉企業(yè)開工率有所提高，帶動(dòng)全球精煉鋅產(chǎn)量小幅回升。

2020 年以來(lái)，全球紛紛采取救市政策，美國(guó)啟動(dòng)量化寬松政策，海內(nèi)外貨幣和財(cái)政政策發(fā)力，以及國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工的啟動(dòng)，精煉鋅產(chǎn)量出現(xiàn)反彈，預(yù)計(jì)未來(lái)一定期間內(nèi)精煉鋅產(chǎn)量仍將維持在較高水平。

受全球施行寬松貨幣政策影響，鋅的下游初級(jí)消費(fèi)領(lǐng)域主要是鍍鋅、壓鑄合金、鋅鹽、電池等方面價(jià)格均呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)。中國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)是全球鋅產(chǎn)量最多的國(guó)家，目前國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)于建筑領(lǐng)域的鋅占據(jù)半數(shù)，其次是運(yùn)輸、基建、工業(yè)機(jī)械和消費(fèi)品。近年來(lái)受益于汽車、家電、高速公路等行業(yè)對(duì)鍍鋅板需求的上升，鍍鋅行業(yè)的投資建設(shè)快速發(fā)展。全球鋅消費(fèi)增長(zhǎng)趨勢(shì)如下圖所示:

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

鋅具有良好的壓延性、抗腐性和耐磨性，且易于加工，廣泛應(yīng)用于有色、冶金、建材、輕工、機(jī)電、化工、汽車、軍工、煤炭和石油等行業(yè)和部門，是重要的有色金屬原材料。

其中，在初端應(yīng)用方面，全球鋅消費(fèi)有一半以上應(yīng)用于防腐蝕鍍層（鍍鋅板），其次是用于生產(chǎn)壓鑄合金，其余用于黃銅、電池、鋅化工及顏料生產(chǎn)，從行業(yè)上看，房地產(chǎn)及建筑業(yè)、汽車工業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)行業(yè)等是鋅的主要需求行業(yè)。鋅也常和鋁制成合金，以獲得強(qiáng)度高、延展性好的鑄件。中國(guó)鋅消費(fèi)結(jié)構(gòu)如下圖所示:

數(shù)據(jù)來(lái)源：智研咨詢、東吳證券研究所

編輯：曾婉甜

來(lái)源：思瀚產(chǎn)業(yè)研究院鋅業(yè)股份